日本政府应对日元升紧急政策及启示.pdf

他山之石 FOREIGN EXPERIENCE
日日本政府应对日元升值本政府应对日元升值

紧紧急政策及启示急政策及启示
文/驻日使馆经济部崔成牛建国
2011年8月,穆迪下调日本主权债务评级,但日元的市场表的美元外汇资产作为政策性融资的基础资金来源,总融资额
现依然强劲,至9月1日日元兑美元汇率基本维持在77:1的水平度1000亿美元;采用6个月最低固定利率的优惠融资方式,通过
之上。;日本国际协力银行同时提供总额
干预,因没有取得预期效果,财务省又于24日推出了《应对日 1500亿日本的配套资金;政策实施期限为1年。其具体方针包括
元升值紧急政策包》,成为继巴西和土耳其等国之后,试图通 3个主要方面,一是通过政府的金融信贷链条及产业创新机构
过金融政策促进本国企业海外拓展,以应对本币升值的又一等的协助,促进企业海外投资与并购;二是促进海外资源、能源
国家。作为美国的铁杆盟友及第2大国债持有国,该政策包中的控制与开发;三是支持中小企业的对外出口。
暗含的借助日元的高位,加快由贸易大国向投资大国的转变,
逐步降低美国国债依存度的意味值得我深思,对我优化海外应对日元升值紧急政策的潜在效果及影响分析
资产持有方式及外汇管理模式亦有一定的参考价值。 1、政策的应对日元升值潜在效果有限
日本政府希望以政府资金带动民间资金的方式,在外汇
应对日元升值紧急政策包的主要内容市场上促进日元的出售及对外投资,虽然应对日元升值紧急
1、目的与基本架构政策得到了产业界的欢迎,但各大企业对此政策反应相对谨
《应对日元升值紧急政策包》的主要目的为:促进民间日慎,纷纷表示需要在进行充分研究与评价后才能提出相应的
元资金以海外投资等方式对外转换,稳定外汇市场,应对日元对策。业界人士普遍认为,从中长期角度看,政府的低息贷款
的快速升值;同时,进一步增加国民财富。其基本架构包括两有助于企业将手中的日元转换成美元并增加海外投资,也会
个主要方面,一是将政府持有的美元外汇资产,通过日本国际促使商业银行在对外投资信贷方面采取更加积极的步骤,但
协力银行来加以灵活运用;二是基于政府的风险融资政策支是,面对美国可能实施进一步量化宽松政策对日元升值带来
持,促进日本企业海外投资与并购,确保资源与能源供给,并的巨大压力,此政策的实际效果有限。日本国内投资分析人士
带动民间日元资金的海外投资。更以“汉方药”来形容此项政策,即:不会有即时效果,但会促
2、主要内容与具体方针进缓慢的体质改变。同时,阻止日元升值也将部分抵消企业海
《应对日元升值紧急政策包》的主要内容为:以政府持有外投资热情,因此,很难判断此政策有促进日元贬值的短期作
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用。因该政策波及不到大量的海外游资,只是对深受日元高企虽然以海外投资为主体的日本海外资产结构远比中国优
之苦的国内企业提供一定程度的援助罢了,因此,在消除美国化,但仅次于中国的巨额外汇储备不仅没有给日本带来相关利
进一步量化宽松,以及欧洲主权债务危机加剧等推动日元升益,还因为日元升值而蒙受