公司理财课件.ppt

公司理财
12/26/2017
12/26/2017
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财务(FINANCE)
金融/财务/理财
微观方面:公司财务,资产定价,金融中介
宏观方面:货币银行学,国际金融,金融制度
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财务活动
资金筹集
股权;债权
资金运用
流动;固定;无形
资金分配
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财务关系
债权人
股东
工资
税务
参股公司
债务人
公司
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课程脉络
筹集
运用
分配
资本结构
股权结构
融资方式
影
响
资金运动
(4~7章)
(8~9章)
(12章)
(11章)
影
响
代理冲突
公司治理
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公司理财的目标:不同观点
利润最大化
忽视时间、风险
忽视利润与投入资本的关系
短期行为
每股收益最大化
将利润与股东投入资本联系
忽视时间和风险因素
社会责任最大化
保护生态平衡,防治污染,支持福利事业等等
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公司理财的目标:不同观点
公司价值最大化
考虑时间价值& 风险价值
反映资产保值增值要求
克服短期行为和片面性
有助于社会资源合理配置
不适合非上市公司
公司股价波动与财务状况变动不一致
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代理学说
信息问题:委托代理/ 逆向选择
Jensen, M., and Meckling, W. (詹森和麦克林)
“Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure”,
(管理行为,代理成本与所有权结构)
Journal of Financial Economics, 1976, 3(4):305-360.
(财务经济学杂志)
JFE All Star Papers, 1974-2003
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代理问题:主要表现与解决途径
股东与经理之间
监督机制
奖励机制
股东与债权人之间
借款合同中加入限制性条款
及时发现公司剥夺债权人财产的意图
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金融市场
类型
按金融工具的期限
长期——资本市场
短期——货币市场
按组织方式、目的、时间……
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