国债挤出效应与我国国债政策取向.docx

国债挤出效应与我国国债政策取向.doc国债挤出效应与我国国债政策取向
摘要:我国国债的挤出效应与经济体制改革紧密相联,在各阶段具有不同的特点。实施积极财政郗政策后,我国财政赤字和国债的挤出效应驵不明显。这主要是因为我国经济仍然处于诚转型期,市场机制还有待于进一步完善,者民间投资对利率的反应还不是十分敏感。勺随着市场经济体制的逐步完善、成熟,民锴间消费与投资的利率弹性有所增强,并且辩,随着经济持续发展,资源得到较充分利芏用,劳动力、资金、土地资源等逐渐变得㈠稀缺,挤出效应将会相应加强。因此,如沾何调整国债政策取向,是我们必须面对的刎重要课题。从XX年开始,我国实行稳健孳的财政政策和货币政策,但从发展趋势看耳,今后相当长时期内我。国债在促进经济增长的同时,也在一定程度上产生了对民闺间投资的挤出效应,对长期资本的形成及拾市场机制的完善均产生一定的不利影响。如何看待国债的挤出效应,如何调整国债楚政策取向,是我们必须面对的重要课题。瞻
一、国债挤出效应的作用渠道
国债的镳挤出效应,主要是通过资金供给和资金需︺求两个渠道发挥作用的。
。国债发行直接减少了民间的可用投资资擀
金总额,民间购买国债的资金并非来源于蓦消费基金。事实上,相当于进行了一次资剽产组合结构的调整,导致资金使用权从民郓间转移到政府手中。国债规模急剧扩张的贳实质是政府与企业尤其是与民间企业争夺畏资金,从而产生了对民间投资的强烈“挤┾出”,进而预算赤字直接减缓资本积累的镀速度,因为用于公共开支的赤字可以将私人投资挤出,它的可预见结果是造成资本馑形成的速度大大减缓。而用于支持预算赤←字的公共借款规模的膨胀意味着对可借资钿金需求的增加,尽管利率的微小的提高可以引起储蓄总额的增加,但作为可借资金鲞使用的私人部门的需求的储蓄余额将下降鞠,而政府利用储蓄支持赤字的做法将挤出阀私人投资对储蓄的占用。砬用于当前消费,社会总体的生产能力降低,未来供给减少。在将来国债大规模偿还芳之际,总供求的短缺性缺口将进一步加大垭,带来通胀的压力,而私人资本的缩减也遴将是持久性的。
二、我国国债挤出效应翱的阶段性表现
我国国债挤出效应的产生与经济体制改革进程紧密相联,大体可以诖分为三个阶段。
经济体制改革初期,挤多出效应体现在国债发行对地方政府与非政妆府部门资源掌握与使用量的挤出。20世冯纪80年代,随着经济体制改革的开始与劝逐渐深入,尤其是市场经济体制的建立与壳发展,非国有和非公有经济实力的增强以及对经济增长贡献度的加大,这时就出现久了社会资源在国有与非国有部门之间如何眇配置的问题。由于整个80年代我国经济多仍然是相当程度的短缺型经济,瓶颈部门