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第七章
发展能力分析
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企业的发展能力
企业的发展能力,也称为企业的成长性。是指企业通过自身的生产经营活动,不断扩大积累而形成的发展潜能。
企业的发展能力也是直接影响财务管理目标实现的重要因素。
将发展能力分析与静态的财务效率分析相结合,可促使企业经营者重视企业的持续经营和经济实力的不断增强。
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第一节发展能力分析的框架
一、框架一:以净收益增长率为核心
企业发展的内涵是企业价值的增长,然而企业价值是一个比较抽象的概念,可以认为企业价值表现为给企业带来未来现金流的能力,因此可以用净收益的增长来近似替代企业价值的增长,以净收益增长率分析作为企业发展能力分析的核心。
此外,还应当以净收益增长率为基点,对影响企业净收益增长率的因素进行分析,对企业发展能力有一个全面把握。
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t年的净收益增长率可用下式表示:
gt——t年的净收益增长率
ROE——净资产收益率(权益净利率)
b——留存收益比率
,由此导致更高的净收益增长率;
,留存收益的增加使企业形成新的股权资本,使企业净资产规模不断扩大,反映企业为了取得长远发展而将资源留在企业内部。
。
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二、框架二:对价值驱动因素进行分析
由于对企业价值的评估存在方法及实施上的困难,可以转换思路,仅仅对影响企业价值增长率的因素进行分析,即对价值驱动因素的发展情况进行分析。
。
。
。
。
。
这一框架能够对影响企业发展的因素进行比较全面的分析,但各因素的增长与企业发展的关系无法从数量上确定。
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第二节企业发展能力分析的指标
一、销售增长指标
(一)销售增长率
销售增长率=
本年销售增长额
上年销售额
该指标稳定增长,表明企业不断发展,市场前景
看好。
实际应用时应注意趋势分析和同业比较分析。同
时,该指标作为相对量指标,也存在受增长基数
影响的问题。
×100%
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(二)三年销售平均增长率
为了消除销售收入短期异常波动对销售增长率的影响,反映企业较长时期的销售收入增长情况,可以计算三年销售平均增长率。
该指标反映了企业销售收入连续三年增长的情况。
三年销售平均增长率=
3
本年销售额
三年前末销售额
—1
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二、资产增长指标
(一)资产增长率
资产增长率=
本年资产增长额
年初资产总额
该指标从企业资产总量扩张方面衡量企业的发展能力,表明企业规模增长水平对企业发展后劲的影响。
该指标越高,表明企业一个经营周期内资产经营规模扩张的速度越快。
×100%
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(二)三年资产平均增长率
与销售增长率类似,资产增长率也存在售资产短期波动影响的缺陷,为弥补这一不足,可计算三年平均资产增长率,以反映较长时期内的资产增长情况。
三年资产平均增长率=
3
年末资产总额
三年前年末资产总额
— 1
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三、资本扩展指标
资本积累率
资本积累率=
本年所有者权益增长额
年初所有者权益
年末所有者权益总额
3
三年前年末所有者权益总额
三年资本平均增长率=
— 1
×100%
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