清华大学PPP项目融资5-风险管理.pdf

项目融资
项目融资(BOT/PFI/PPP)
——风险管理
王守清
清华大学土木水利学院建设管理系
清华大学国际工程项目管理研究院
电话: 62788036, 62796506 (秘书), 传真: 62773661, 电邮: ******@tsinghua.
PPP项目的复杂性
• PPP项目中风险很多/大(特别是国际PPP项目):
–投资大、周期长、参与者众、合同多且复杂、涉
及面广、制约条件多、法律/金融/文化体系差异
•应用于(准)公共产品/服务,涉及政府(强势且可
能不守信用)和公众(人多势众,期望免费或低价服
务,特别是穷人)
•所有的管理/合同决策都是为应对在本质上具
风险或不确定性的将来事件/情况(预测而得的)
而制定的(示例)
•必须进行科学的风险管理,特别是合理分担
风险
北京清华大学土木水利学院建设管理系/ 国际工程项目管理研究院王守清
北京清华大学土木水利学院建设管理系王守清
项目融资
两类项目的特征比较
特征基础设施项目工业项目
特许期 20~30年 10~15年
建造期 4~8年 1~3年
寿命明显较长明显较短
经营维护费相对较低相对较高
累加利息明显较多明显较少
还贷风险主建造后期和经营前经营后期(设备
要发生期期(可视为2个项目) 老化/新竞争者)
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投资项目的累计现金流量动态
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项目融资
BOT/PPP项目还贷风险主要发生期
建造期经营期
12
10
8
6
成本
4
2
0
01234567…10…20
年
北京清华大学土木水利学院建设管理系/ 国际工程项目管理研究院王守清
风险管理的一般过程和方法
(参考资料:风险和风险管理的基本概念)
•识别风险:识别、确认并分类风险及其来源
•评估风险:分析、评估风险的程度及可承受程
度、出现的概率及其可能造成的后果(对项目局
部或整体、长期或短期的影响)
•管理/控制风险:提出各风险的应对管理措施(如
回避、转移、减低、分担、承担等)、管理模式
和管理流程等,并体现在有关合同特别是特许
权协议等的具体条款中。
北京清华大学土木水利学院建设管理系/ 国际工程项目管理研究院王守清
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项目融资
BOT/PPP项目失败的主要原因
•项目越大,风险越多
•项目越复杂,风险越多
•实际中有很多项目失败,主要原因:
–建造成本超支或延期
–市场需求变化
–政府政策改变
–技术失败
–商业环境变化
•因此,合理分担和管理上述风险非常重要!
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BOT/PPP项目的主要风险- 按阶段分
•建造阶段:设计不当、承包商不当、成本超支、工
期延误、地质条件、施工技术不当等
•运营阶段:原材料供应和价格、管理水平、市场需
求/销售量、销售价格/竞争、环境污染、设备质量
、合作夥伴信用、合资风险等
•全阶段:不可抗力、可保险灾难(火灾/洪灾/地震/
盗窃/事故)、政治风险(许可证)/国家风险、国有化/
没收、外汇、利率、通货膨胀等
北京清华大学土木水利学院建设管理系/ 国际工程项目管理研究院王守清
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项目融资
BOT/PPP项目的主要风险
竞争压低电价交通较长的土地拆迁期
技术未达标而所在国营电力机构拒绝(铁现有复杂设施的转移

购销所发电力路/ 不同部门/地区的不合作

电厂位置不适当(交通不便) 地运营收费的限制
按项目类别分
环保争端铁) 设计获批过程的复杂/困难
燃油/煤价格/供应变化项目来自路运的竞争
施工延误环保争端
类别与项目类别相关的风险过长停运时间税收问题
所有不可抗力风险电力购销合同违约赔偿金(发电数量/ 换/转轨控制系统昂贵
类别政治风险(法律/政策变更、国有化、质量未达标) 交通来自其它机场的竞争
项目取消合同) 政府对利润(收益率)和电价的控制(机区域/国际贸易情况
财经风险(通货膨胀、利率、外汇兑交通交通流量不足(预测不准或误差大) 场/ 旅游市场情况
换率/