融券卖空与股市波动性：一个实证.pdf

毕业论文





设计题目融券卖空与股市波动性:一个实证


学生姓名胡志远



学号 20085537


专业班级财政学 08-2 班


指导教师黄顺武


院系名称经济学院

2012 年 6 月 5 日
1
目录
摘要...................................................................1
Abstract ...............................................................2
1 引言.................................................................3
选题背景及研究意义..............................................3
文献综述........................................................4
研究内容、方法和创新............................................6
2 融券卖空机制的基理分析...............................................8
融券卖空机制的含义..............................................8
卖空交易机制的功能..............................................8
我国的融券卖空机制............................................11
3 我国融券卖空与股市波动关系的实证研究................................15
样本数据和变量说明............................................15
实证结果和分析................................................15
小结...........................................................22
4 研究结论及政策建议.................................................23
研究结论.......................................................23
政策建议.......................................................23
致谢..................................................................28
参考文献..............................................................29
附录一................................................................31
附录二................................................................34
附录三................................................................37





1
融券卖空与股市波动性:一个实证
摘要: 关于融券卖空对股市波动性有什么样的影响在业界引起了热烈的讨论。而
长期以来理论界和实务界对证券市场上是否允许卖空存在极大争议。争论的焦
点之一就是卖空交易能否加剧市场波动性,甚至导致金融危机。本文通过我国
证券市场的实证分析来研究融券卖空与市场波动性相互关系。
运用 Eviews 软件对我国证券市场从 2010 年 4 月 16 日到 2012 年 4 月 20 日有
关每周数据进行协整分析和 Granger 因果检验,来研究卖空机制与股市波动性
之间的关系。研究结果表明融券卖空交易量与股价指数波动之间存在长期的协
整关系;股价指数变动是卖空交易量变动的 Granger 原因,但