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资本权益收益分配管理_4906第十四章资本权益收益分配管理
第三节股利政策
第四节股票股利与股票分割
第三节股利政策一股利政策模式
(一)剩余股利政策
按照这种股利政策进行操作时,主要进行以下四个步骤:
(1)确定目标资本结构
(2)确立目标资本结构下投资所需的权益资本数额
(3)将投资所需的权益资本数额从盈余中扣除
(4)将扣除投资所需盈余后的剩余盈余作为股利向股东分配
(二)固定股利或稳定增长股利政策
(三)固定股利支付率政策
(四)低正常股利加额外股利政策
二选择股利政策应考虑的重要因素
影响企业股利政策选择的因素很多,概括起来主要有四个方面:
(一)法律因素





(二)企业因素






(三)股东因素




(四)其他因素



第四节股票股利与股票分割一股票股利
(一)股票股利的概念及特点
股票股利是企业以发放的股票作为股利的支付方式.
股票股利的特点:
,而不影响所有者权益总额
[例]M公司在发放股票股利前的股东权益情况如表14-1表示
单位:元
普通股(面值1元,1000000股)
1100000
资本公积
1900000
留存收益
2000000
股东权益合计
5000000
可见,企业发放股票股利的实质是股东权益各项目数额的重新分配,即将股票股利按股票市值从留存收益帐户转移到普通股股本和资本公积帐户中,实际上也就是将股票股利按市场价值予以资本化.
假定该企业宣布发放10%,即100000股的股票权利,股票当前市价为每股10元,则股票股利发放后的所有者权益如表14-2所示
单位:元
普通股(面值1元,1000000股)
1000000
资本公积
1000000
留存收益
3000000
股东权益合计
5000000
可见,在企业盈余总额即股东持股比例一定的情况下,发放股票股利会导致每股盈余和每股市价下跌,但企业的股票总市价及每位股东所持股票市值保持不变.
,当企业的盈余总额以及股东的持股比例不变时,每位股东所持股票的市场总值保持不变.
[例14-3]上例中,假定M公司当年盈余为880000元,某股东持有50000股普通股,则发放股票股利对该股东的影响见表14-3
单位:元
项目
发放股票股利前
发放股票股利后
每股收益(EPS)
880000/1000000=
880000/1100000=
每股市价
10
10/(1+10%)=
持股比例
50000/1000000*100%=5%
55000/1100000*100%=5%
所持股总市价
50000*10=500000
55000*=500000
(二)对股票股利的评价

(1)可以使股东获得股票价格相对上涨的收益
(2)可以使股东获得节税收益

(1)有利于企业保留现金
(2)有利于增强企业股票的流动性

(1)由于发放股票股利的手续和程序相对复杂,因而其费用负担也相对较大
(2)分发股票股利尽管能够减少企业当前的现金支付,但可能加重企业以后的经营压力和财务负担