金融信托金融行业抑或制度工具——析“通道型”信托产品之“刚性兑付”.pdf

金融信托金融行业抑或制度工具——析“通道型”信托产品之“刚性兑付”.pdf金融信托: 金融行业押或制度工具
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刘迎霜
R猐在我国金融市场上,“通道型”信托产品虽然具有“刚性兑付”特性,然而也
危机频发。由于权责不清,作为信托产品,缺乏信义义务承担主体,其从产生之日起即蕴含极
大的法律风险。“通道型”信托产品产生的缘由是因为我国把信托作为金融行业,分业经营体
制中,规定其由信托公司专营。我国将信托定位为金融行业,缺乏科学依据,无益于金融系统
的安全,却有损金融效率。金融信托应是兼具风险隔离功能和财产管理功能的特殊金融工具,
应由所有金融行业运用。
丶蔧金融信托;“通道型”信托产品;刚性兑付;金融行业;制度工具
型挤掷嗪()A)1000-4769(2014)040087-06
年初,亿余元的中诚信托“中诚· 机的华澳信托的“实德哈尔滨项目”,②年出
1现兑付危机的天津信托的“天信沐雪巴菲特一
为有望打破信托“剐性兑付”的第一案,在号”信托计划,⋯均为通道型信托产品。在我国
年新年伊始,成为金融市场关注的焦点。后经项当前的集合信托产品中“通道型”信托产品占有
目重组,避免了兑付危机。①兑付危机虽然避免很大一部分,由于权责不清,从产生之日起就蕴
了,但是作为通道型信托产品,其蕴含的法律风含了很大的法律风险,故以“刚性兑付”进行隐
险却不得不引起我们的重视。年出现兑付危性担保。此种“通道型”信托产品中的复杂法律
①中诚信托于年推出“年中诚·诚至金开偶闲磐屑苹保刂月,两期信托共募集资金
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煤炭整合项目,持有振富集团%股权,主要用于对山西振富能源集团有限公司进行股权投资,由振富能源公司
将股权投资款用于煤矿收购价款、技改投入、洗煤厂建设、资源价款及受托人认可的其他支出。该计划预期年化
3001000101000II
2014**********
持费金额为蛟#月日中诚信托晚问发布公告称,受托人已与意向投资者达成一致,成功化
解此次兑付危机。
②实德哈尔滨项目的信托设计、销售均为某国有大行的上海分行所主导,华澳信托从一开始就充当着通道角色,赚
取的仅是通道费用。参见张宁《华澳信托疑陷兑付危机通道业务弊端显现》,载《证券时报》年日。
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髡呒蚪刘迎霜,华东师范大学法律系副教授,博士,上海。
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关系,形成的缘由,由此给我国金融市场带来的比较,我们可以发现,公司具有法律人格,法律
影响,值得我们深入思考。为其中的利益主体啥ā⒍隆⒕设定了
权利制衡机制——公司治理结构。信托没有法律
一、“通道型”信托产品之
人格,事实上,信托在受托人与受益人之间创设
“刚性兑付”的法理分析
了一种相当高的信义义务,一旦信托成立,受益
信托是指委托入将财产权转移于受托人,受人对受托人寄予极大的信任,而受托人对受益人
托人依信托文件所定,为受益人或特定目的而管的事务拥有程度极高的控制权。这种关系不是一
2种普通的商业关系,而是一种信任关系,受托人
衡平法精心培育、极具弹性的制度。肇始于民事因此对受益人负有信义义务。信托中的信义义务
领域的信托在商事领域发展为一项基于财产受益 33
权与控制权、管理权等权利分离制度下的财产管受托人的信义义务,信托以信义义务规制受托人
理制度,利用信托法律