证劵投资分析报告.doc

证劵投资报告
一、基本面分析
1. 宏观经济分析
(1) 宏观经济周期分析
2010年下半年以来,中国经济遇到了前所未有的困难和挑战。国际金融危机波及全球很多国家,中国也难逃噩运。在应对国际金融危机冲击一揽子计划刺激下,我国经济较快扭转了增速下滑的局面,%,在全球率先实现了总体回升向好。分季度看,根据2010年经济普查修正后的数据,%,%,%,%。与2010年GDP增长幅度相对照,呈现出一个标准的V型图(如下图)。说明我国的经济正处于复苏阶段,虽然受各种因素影响短期内会出现一些波动,但从长期趋势来看是比较乐观的复苏。
(2)“三驾马车”
为应对国际金融危机,我国采取了一系列经济刺激计划,主要包括积极的财政政策和适度宽松的货币政策。到2011年10月份,这些经济政策取得了非常明显的成效。一系列重要经济指标显示,我国经济企稳回升态势表现得非常明显。
 
:投资
2011年投资的特点是实现了两个阶梯的投资。第一个阶梯:2011年初中央政府推出两年四万亿投资计划。受2010年金融危机快速冲击的影响,我国外贸和投资大幅度下降,我国政府投资在这个时候接替了上来,2011年一季度和二季度整个政府投资力度非常大,有效遏制了经济大幅度下滑的势头。第二个阶梯:政府投资带动民间投资。2011年第二季度,市场驱动的民间投资开始启动,特别是汽车和房地产行业增长显示出强劲的势头,2011年l~%,外企投资也在加大,9月份我国利用外资同比增长接近19%,实现了连续两个月的正增长。可见,2011年投资有效支撑了经济的增长。
 
:消费
消费也令人非常惊喜,2011年l~,同比增长了15%,扣除价格因素实际增长17%,实际增长高于名义增长,%,扣除价格因素实际增长可能更高。其中有一个亮点就是2011年农村消费增速16%,%的增速。
 
:外贸
外贸尽管还是负的,但已经有了好转的趋向。2011年1~%;7~10月份环比连续增长,出口值均超过1000亿美元;9月份出口已呈正增长(%)。同时,尽管出口总额在下降,但我国在美国、欧盟、日本的市场份额却在上升,在出口到这些国家的份额里面,我国的出口在上升,从这个角度来看,外贸方面也出现了好转的趋势。
此外,经济运行质量有所提高,财政收入增幅总体呈回升态势。2011年经济回升动力机制和结构的变化表明,经济运行的积极因素开始发挥作用。从2011年前三个季度来看,在三驾马车中,%,消费的贡献为4%,%。2011年,投资成为经济增长最主要的动力,而消费则成为最稳定的一支力量。
投资、消费、外贸是拉经济增长的三驾马车,去年的各种数据显示,中国经济出现缓慢的复苏迹象。
 
2. 中观产业分析
在经济复苏的大环境下,我选择了中长期投资目标。因此,我比较看好市场前景良好、风险较小的行业。
根据产业的发展与国民经济周期性变化的关系,可将产业分为:成长型产业、周期型产业、