2005-8-22——《保险机构投资者债券投资管理暂行办法》解读.txt

推动保险债券投资发展的重要举措—《保险机构投资者债券投资管理暂行办法》解读
2005 年8月22日,中国保监会发布《保险机构投资者债券投资管理暂行办法》(以下简称《办法》)。《办法》整合了现行保险债券投资政策,增加了企业短期融资券等新的投资品种,明确了债券及其发行人资质条件,实行了债券投资比例差别控制,全文贯穿了保险投资注重风险控制、资产安全至上、追求稳定回报的理念,标志着保险机构的债券投资即将进入新的发展阶段。
一、《办法》适应了我国金融市场改革和国际保险投资发展趋势的客观需要
随着我国宏观经济快速增长和金融体制改革深入,金融市场建设不断得到加强,社会直接融资正获得重要发展。特别是债券融资,已成为政府和企业筹集资金的重要方式。以银行间市场为主体的债券市场迅速发展,交易规模扩大,交易主体增多,产品创新加快,这为包括保险机构在内的广大投资者提供了更多的投资机会。近几年来,保险市场快速发展,拥有长期稳定、较大规模资金的保险机构,已成长为债券市场上的重要机构投资者,债券投资在保险资产中也占有举足轻重的地位。2005年3月,%,首次超过银行存款,成为保险资金最大的投资品种,保险资产结构实现了战略性转变,这既符合了保险投资特性,又与国际发展趋势相一致。
国际经验表明,债券市场一直是保险机构投资的最主要领域。以美国为例,美国保险业在1994年-2004年取得飞速发展,但固定收益债券市场始终是保险资金最主要的投资领域,特别是寿险公司,这一比例始终保持70%左右。英国、法国、德国等欧洲国家的固定收益债券市场投资比例也达到60%左右。发达国家的这种保险投资定位,已逐步成为更多国家的选择。
保险资产结构出现的可喜变化,是我国保险市场发展到一定阶段的必然结果。但这种变化仍是初步的,需要进一步巩固和发展。在上述背景下,保监会立足保险业现实和未来发展需要,借鉴国际经验,出台了《办法》,其通过制度安排,引导保险机构在防范风险的前提下,扩大债券投资,提高资产质量,追求长期稳定回报,推动保险资产结构转变的意图显而易见。
二、积极投资、自主配置、注重资质、控制风险是《办法》的主要特点
近几年来,保险市场快速发展,保险资金规模不断扩大,资金运用压力日益增加,这对监管部门拓宽投资渠道、丰富投资工具提出了迫切要求。纵览《办法》全文,监管部门实行积极投资政策的意图得到充分体现。无论是投资比例的调整,如扩大企业债券投资比例,还是投资品种的增加
,囊括了目前债券市场推出的所有债券品种,并为资产支持证券等创新品种留下投资空间等,具有一定的前瞻性,贯穿着积极主动投资的基调。
同时,《办法》还突出了尊重市场、自主投资的原则。《办法》强调保险机构可按投资策略和监管标准的要求,自主配置债券资产,自担风险,自负盈亏;投资政府债券、央行票据、政策性银行债券等国家信用债券,可自主确定投资比例,等等,这既有利于加强保险机构自律能力,也有利于扩大投资操作空间,提高投资组合灵活度。
《办法》还体现出监管部门在监管理念、思路和方式上的变化,注重资质、控制风险、扶优限劣是《办法》的一大亮点。《办法》改变了过去的单纯限制性规定,不仅明确了各类债券的发行人资质条件,还细化了债券的资质条件,突出担保和评级两大要素,并根据资质条件的差别,实行弹性比例控制,利用市场规