北大国际金融课件-第一章外汇与汇率.ppt

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第 一章 外汇与汇率第一节 国际货币
一国货币充当国际货币的条件
国际货币的职能
国际货币发行国的利益和负担
一、国际货币的职能
货币职能回顾
价值标准——可以降低信息成本
交易媒介——可以降低交易成本
价值储藏——购买力稳定
国际货币职能的具体表现
该国货币必须是可兑换货币（convertible currency），即该国不实行任何的外汇管制，国内外居民根据意愿可随时将其兑换为所需要的其他国家的货币，从而被各国普遍都能接受。
一国货币能够成为国际货币，必须具备两个条件：
该国具有强大的经济金融实力， 并且价值稳定。
国际货币基金组织的第八条款，IMF Article Ⅷ。
二、一国货币充当国际货币的条件
国际货币发行国的利益
第一，可以赚取“铸币税”收益。
铸币税（seignorage）原是中世纪西欧各国对送交铸币厂用以铸造货币的金、银等贵金属所征的税；后来指政府发行货币取得的利润（等于铸币币面价值与铸币金属币价的差额）。在当今纸币盛行的时代铸币成本已变得十分低廉，而且许多资金往来通过银行转帐而干脆不用现钞。
国际货币的发行过程就是铸币税创造的过程。因为国际货币发行通过向外支付其本国货币，就可以享受超过本国商品劳务的生产额的消费，而其代价是几乎没有成本的本国货币的支付，中间的差额即为“铸币税”。
目前，美中央银行发行的美元中有半数在国外流通，％。
STEP5
STEP4
STEP3
STEP2
STEP1
有利于弥补国际收支赤字。可以对外支付本国货币，从而无须在短期内为对外赤字的调整去牺牲国内经济。
国际货币发行国的银行可以获得更大的存款与贷款的息差收入。
国际货币发行国金融业务的全球化，其银行、证券和保险业的手续费收入、息差收入、乃至金融业就业机会等等，都会大大的增加。
国际货币发行国的厂商可以避免汇率风险并降低融资成本。
国际货币发行国的货币政策不易受其它国家的约束。这种情况主要出现在固定汇率制下。
国际货币发行国的利益
国际货币发行国的负担
为了满足不断增长的国际经济交易对国际货币的需求，国际货币发行国必须保持甚至扩大其国际收支逆差，这会造成其短期负债增加和汇价的下跌。
英镑和美元的国际货币史足以证明这一点，著名国际经济学家特里芬在1960年对这一现象进行了充分的论证。
在国际短期游资大量积累和迅速流动的今天，国际货币发行国的货币政策操作难度增大。国际货币发行国紧缩的货币政策会造成套利资金和投机资金的大量内流，从而难以控制货币供应量，利率政策难以奏效。
目前，美最高的国家，但同时也是难度最大的国家。
外汇的概念
第二节 外汇
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02
外汇是国际汇兑的简称，有动态和静态之分。 动态外汇是指国际债权债务的清算活动以及货币在各国间的流动。
静态的外汇有广义和狭义之分。
狭义：以外币表示的、可直接用于国际结算的支付手段
广义：外币资产
狭义外汇概念
狭义的外汇概念：以外国货币表示的，为各国普遍接受的、可用于国际结算的支付手段。
特点：
必须以外国货币表示的资产
必须是在国外能够得到补偿的债权
必须是可以自由兑换为其他支付手段
的外币资产
外 汇
动态意义上的外汇
静态意义上的外汇
国际汇兑
广义上说
狭义上说
外国货币
外币支付凭证
外币有价证券
特别提款权
其它货币资产
不包括广义外汇中的外币有价证券