第九章 期权与期权市场.ppt

金融工程
Financial Engineering
授课人:王正文讲师
武汉大学经济与管理学院
邮箱:******@whu.
期权:赋予其购买者在规定期限内按双方约定的价格购买或出售一定数量某种资产的权利的合约。
接下来主要解决四个问题:
1、期权如何交易的?
2、期权如何定价?
3、投资者的收益如何?
4、投资者的违约风险多大?
第九章期权与期权市场
第一节期权的定义与种类
一、看涨期权与看跌期权
所谓期权(Option),是指赋予其购买者在规定期限内按双方约定的价格(简称执行价格,Exercise Price或Striking Price)购买或出售一定数量某种资产(称为标的资产或潜含资产,Underlying Assets)的权利的合约。
根据期权购买者的权利不同、执行时限不同和标的资产不同,期权又有多种不同的分类。
一、看涨期权与看跌期权
按期权买者的权利划分,期权可分为看涨期权(Call Option)和看跌期权(Put Option)。
如果赋予期权买者未来按约定价格购买标的资产的权利,就是看涨期权;
如果赋予期权买者未来按约定价格出售标的资产的权利,就是看跌期权。
一、看涨期权与看跌期权

一份看涨期权的案例:2007年8月31日美国东部时间10:18,在CBOE,1份以通用电气股票为标的资产、执行价格为40美元、到期日为2007年9月22日的看涨期权价格(又称期权费)()。
一、看涨期权与看跌期权
通用电气(GE)看涨期权
2007年8月31日
芝加哥期权交易所(CBOE)

一、看涨期权与看跌期权

,就有权利在2007年9月22日之前按照40美元的价格买入一股通用电气股票。
如果实际股票价格大于40美元,此时投资者仍然可以按照40美元的价格买入;
如果实际股票价格低于40美元,此时投资者可以不执行该期权,。
一、看涨期权与看跌期权

分析投资者的损益:
,投资者的收益S为:
S=X-40->0
,投资者的收益S为:
S=X-40-<0
此时,投资者可以不执行该期权,即,。