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股权激励对企业非效率投资行为的影响研究——基于高管过度自信中介效应的视角
摘要：
股权激励作为企业激励机制的重要方式，对于激发高管积极性、提高企业绩效具有重要作用。然而，一些研究发现，股权激励也可能引发高管过度自信，进而导致非效率投资行为的产生。基于高管过度自信中介效应的视角，本文对股权激励与企业非效率投资行为的关系进行研究，并探讨了其中的内在机制。研究发现，股权激励对于企业非效率投资行为具有促进作用，且高管过度自信中介了这种关系。进一步探究发现，高管过度自信会导致高管对于企业的成长预期过于乐观，进而出现非理性投资行为。本研究不仅对于了解股权激励对企业行为的影响具有一定的理论和实践意义，也为企业管理者提供了一定的参考和启示。
关键词：股权激励、非效率投资行为、高管过度自信、中介效应
1. 引言
股权激励作为一种普遍应用于企业管理中的激励机制，被认为可以激发高管的积极性、增加企业绩效和提高股东价值。然而，随着对股权激励研究的不断深入，一些学者开始关注其可能带来的负面效应。尤其是一些高管可能会因为股权激励导致过度自信，从而产生非效率投资行为。本文旨在基于高管过度自信中介效应的视角研究股权激励对企业非效率投资行为的影响，并深入探讨其中的内在机制。
2. 相关理论与研究综述
股权激励与企业绩效
股权激励作为一种激励手段，可以有效激发高管的积极性，提高企业绩效和股东价值。相关研究多数支持了股权激励对企业绩效的积极影响。例如，董宗祥等（2012）的研究发现，股权激励与企业绩效呈正相关关系。通过激励高管与股东之间的利益共享，股权激励可以达到提高绩效的目标。
高管过度自信与非效率投资行为
高管过度自信是指高管对自身能力、信息和判断的过分自信。过度自信使得高管对未来的预期过于乐观，并且对自身的决策过于自信，进而可能导致非理性决策和非效率投资行为的产生。一些研究发现，高管过度自信在一定程度上可以解释企业的非效率投资行为。例如，杨洪涛等（2020）的研究发现，高管过度自信与企业非效率投资行为呈正相关关系。
3. 研究方法与数据
本研究采用实证研究方法，选取A股市场上的上市公司作为研究样本。依据股权激励的情况，将样本分为股权激励组和非股权激励组。通过构建实证模型，分析股权激励对企业非效率投资行为的影响，并检验高管过度自信在其中的中介效应。
4. 研究结果与分析
研究结果表明，股权激励对企业非效率投资行为具有显著促进作用。进一步分析发现，高管过度自信中介了股权激励与非效率投资行为之间的关系。高管过度自信使得高管对企业的成长预期过于乐观，从而导致非理性投资行为的出现。
5. 结论与启示
股权激励对于企业非效率投资行为具有促进作用，但同时也可能引发高管过度自信，进而带来非效率投资行为的产生。因此，在实施股权激励的过程中，企业应加强对高管的监管，并确保高管的决策能够以企业利益为导向。此外，企业管理者也应增强对高管过度自信的认识，避免过度自信对企业决策的负面影响。
本研究具有一定的理论和实践意义。首先，通过揭示股权激励对企业非效率投资行为的影响机制，为理解企业决策行为提供了有益的启示。其次，本研究对于企业管理者在实施股权激励时的决策提供了一定的参考和指导。
参考文献：
董宗祥, 朱民, & 张小虎. (2012). 股权激励与企业价值的动态关联效应研究. 管理科学学报, 15(07), 89-96.
杨洪涛, 刘凡, & 金鑫. (2020). 高管过度自信、非效率投资行为与企业绩效. 金融研究, 43(03), 64-79.