财务管理学 第4章：长期筹资--资本结构决策.ppt

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第1节 资本本钱(chéngběn)
第2节 杠杆利益与风险的衡量
第3节 资本结构决策分析
第一页，共九十四页。
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第1节 资本(zīběn)本钱
一、资本本钱的概念内容和种类
二、资本本钱的作用
三、债务资本本钱率的测算
四、股权资本本钱率的测算
五、综合(zōnghé)资本本钱率的测算
六、边际资本本钱率的测算
第二页，共九十四页。
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一、资本本钱(chéngběn)的概念内容和种类
(zīběn)本钱的概念
资本本钱是企业筹集和使用资本而承付的代价。

包括用资费用和筹资费用两局部。

有不同于一般商品本钱的某些特性。

包括个别资本本钱率、综合资本本钱率、边际资本本钱率。
第三页，共九十四页。
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二、债务资本本钱(chéngběn)率的测算
(gèbié)资本本钱率的测算原理


第四页，共九十四页。
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(gèbié)资本本钱率的测算原理
根本公式(gōngshì)
式中，K表示资本本钱率，以百分率表示；D表示用资费用额；P表示筹资额；f表示筹资费用额；F表示筹资费用率，即筹资费用额与筹资额的比率。
第五页，共九十四页。
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(chéngběn)率的测算
公式
Kl表示长期借款资本本钱率；I表示长期借款年利息额；L表示长期借款筹资额，即借款本金；F表示长期借款筹资费用融资(rónɡ zī)率，即借款手续费率；T表示所得税税率。 Rl表示借款利息率。
第六页，共九十四页。
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例5-1：ABC公司欲从银行取得一笔长期借款1000万元，%，年利率5%，期限3年，每年结息一次，到期一次还本。公司所得税税率为25%。这笔借款的资本(zīběn)本钱率为：
例5-2：根据例5-1资料但不考虑借款手续费，则这笔借款的资本本钱率为：
第七页，共九十四页。
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(tèshū)情况
在借款合同附加补偿性余额(yú é)条款的情况下，企业可动用的借款筹资额应扣除补偿性余额(yú é)，这时借款的实际利率和资本本钱率将会上升。
在借款年内结息次数超过一次时，借款实际利率也会高于名义利率，从而资本本钱率上升。这时，借款资本本钱率的测算公式为：
式中，MN表示一年内借款结息次数。
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例5-3：ABC公司欲借款1000万元，年利率5%，期限3年，每年结息一次，到期一次还本。银行要求补偿性余额(yú é)20%。公司所得税税率为25%。这笔借款的资本本钱率为：
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例5-4：ABC公司(ɡōnɡ sī)借款1000万元，年利率5%，期限3年，每季结息一次，到期一次还本。公司所得税税率为25%。这笔借款的资本本钱率为：
第十页，共九十四页。
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