同仁堂财务分析.doc

内强管理,外促销售
——北京同仁堂股份有限公司财务案例分析
指导老师:桑士俊陈守德
小组成员:丁吉晶(23)
林萍(28)
徐阳(60)
刘爱琴(68)
成政(71)
完成时间:2007年6月9日
目录
前言 3
一、战略分析 3
(一)医药行业分析 3
(二)同仁堂股份有限公司概述 5
(三)同仁堂竞争战略分析 9
(四)同仁堂的SWOT分析 9
二、会计分析 12
(一)应收账款分析 12
(二)存货分析 14
(三)收入分析 15
三、财务分析 18
(一)同仁堂股份有限公司财务指标体系的三维分析 18
(二)因素分解分析 32
(三)财务状况总体评价 35
四、前景分析 37
(一)行业及公司前景 37
(二)企业未来发展设想 38
后记 42
前言
北京同仁堂距今已有三百多年历史,在中国这样一个短命企业辈出的国家里,同仁堂人恪守“炮制虽繁必不敢省人工品味虽贵必不敢减物力”的传统古训,树立“修合无人见存心有天知”的自律意识,确保了同仁堂金字招牌的长盛不衰。然而随着国家医疗体制改革的不断深入,百年老店同仁堂也面临着各种严峻的考验。2006年,在行业改革和自身改革的双重影响下,同仁堂的业绩出现了负增长。我们小组以此为切入点,着重分析了同仁堂销售能力、成长能力、管理状况等。当然,由于知识所限,主要都是侧重于财务角度的分析。本案例整体上按照哈佛分析框架进行分析,即分为战略分析、会计分析、财务分析和前景分析。
一、战略分析
(一)医药行业分析
有研究表明,行业的平均盈利能力受“五种力量”的影响,这五种力量分别是现有公司间竞争、新进入者的威胁、替代产品的威胁、购买者讨价还价的能力、供货商讨价还价的能力。竞争强度决定公司在行业中创造超常利润的潜力,潜在利润能否由行业保持则取决于该行业中的公司与其客户和供应商的讨价还价能力。下面就这五方面的力量对医药行业展开分析。
1、现有公司间的竞争
医药行业包括化学制药工业、中成药工业、中药饮片工业、生物制药工业、医疗器械工业、其他工业。在过去的十几年里,%,一直比GDP的平均增长率高出一倍,,%。,%,说明该行业尚属高速增长期。
大部分制药企业在GMP改造过程中都进行了不同程度的产能扩充。为解决新增的产能,多数企业选择了仿制这一“投入少、周期短”的捷径,导致同品种生产企业数量众多,产品同质化程度较大。
从上面分析可知,虽然医药行业尚属增长期,各公司市场份额较为充足,但由于产品日趋同质化,公司间的价格竞争将日益严重,这将对医药行业的盈利能力产生一定的影响。
2、新公司加入的威胁
中成药行业通常属传统产业,生产老牌产品,品牌产品已深入人心,借助品牌优势开拓了一定的销售渠道,具有先发优势,再加上医药行业特有的许可证规则限制,新公司介入的威胁相对较小,对医药行业盈利能力影响不大。
3、替代产品的威胁
随着生物技术的不断发展,替代产品将日益增多,替代产品将带来同等疗效甚至更佳疗效,这无疑将给现有的医药产品带来冲击。消费者在现有产品与替代产品之间的选择也将是重要因素,对盈利能力有一定影响。
4、购买者的讨价还价能力
15
25
55
65
100
115
营销费用
医院赚取的药品差价
制造费用
制造利润
渠道利润
15%加价
生产环节
流通环节
终端环节
价格指数
图1:我国医药行业的产销价值链
药品制造企业的营销费用
医院赚钱的药品差价
医院补贴收入
医生灰色收入
产业链上其他获益人
医生应得而未得的收入
利用处方权获得的暴利
占整体费用40%左右,主要应用于医院医疗设施设备的更新等
占整体费用20%,主要进入了医药销售代表、部分掌握渠道资源的经销商等个人收入手中。
图2:我国医药行业的产销价值链
从以上图可以看出,医药产品在流通环节和终端环节承担了很多不必要的成本,如医生及销售代表的大额回扣,这些都无形中增大了药品的最终销售价格,消费者的讨价还价能力有限,但医药行业的利润并未最终流向医药企业,相当一部分的利润在流通环节和终端环节流失。
5、供应商的讨价还价能力
2006年以来,在上游原辅材料、水电煤运价格处于高位压力的同时,企业开工严重不足等原因导致企业成本费用持续上升,行业毛利水平下降,赢利能力面临前所未有的挑战,对行业未来一段时期内效益水平的提高形成较大压力。2003年底以来,水、电、煤、汽等上游生产要素持续处于较高的价格水平,医药生产成本也相应提高,医药工业成本费用的增长幅度一直领先于