科技型中小企业融资结构对研发投入的影响研究——基于我国创业板数据的实证检验.docx

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科技型中小企业（以下缩写为“科技企业”）的研发投入是企业长期发展的重要保障，也是企业突破创新与竞争的核心动力。然而，科技企业在研发过程中，往往会面临融资难、融资成本高等问题，而这些问题又会直接影响企业的研发投入。本文旨在通过分析我国创业板数据的实证检验，探究科技企业的融资结构对研发投入的影响，为科技企业的融资和研发提供参考。
一、文献综述
科技企业的研发投入受到融资结构的影响，这一点已经得到了广泛的研究。在已有的文献中，孙晶等人（2010）通过研究我国高科技产业的融资结构，发现金融机构的融资比重和科技企业的研发投入呈现负相关，证明融资结构对于科技企业的研发投入具有显著的影响。李兴华和舒晓亮（2011）将融资结构分为股权融资和债权融资两种形式，并采用面板数据模型，探究股权融资和债权融资对于企业研发投入的影响。结果显示股权融资和债权融资都可以显著提升企业的研发投入水平，其中股权融资对研发投入的推动作用更为明显。虞跃鹏和刘琳（2012）则研究了我国上市公司的融资结构对企业研发投入的影响，结果也表明企业的研发投入受到融资结构的显著影响。
二、数据来源及分析方法
本文选取我国创业板上市科技企业作为研究对象，通过抽样调查、网络查询等多种方式收集数据样本，并基于面板数据模型对样本数据进行实证检验。具体而言，本文将融资结构定义为股权融资和债权融资两个方面，通过对科技企业财务报表的收集与整理，计算出企业股权融资比例和债权融资比例，并采用面板数据模型探究股权融资和债权融资对于企业研发投入的影响。
三、实证检验结果
通过对本文样本数据的实证检验，得到以下结论：

本文研究结果表明，股权融资对研发投入的影响呈正相关。具体而言，股权融资比例的提升能够显著提高科技企业的研发投入，这是因为股权融资具有灵活性高、融资成本相对较低等优点，能够有效缓解科技企业的融资压力，提供充足的资金保障，从而加速企业的科技研发投入进度。

与股权融资的正向效应不同，债权融资对于科技企业的研发投入则呈现出一定的抑制作用。本文研究结果表明，债权融资比例的提高会对企业的研发投入产生负面影响，这是因为债权融资往往需要提供较高的利率和抵押物等条件，会导致企业未来的现金流受到限制，从而影响其科技研发投入水平。
四、结论与建议
本文研究结果表明，科技企业的融资结构对于其研发投入水平具有显著的影响作用。从股权融资和债权融资两个方面来看，股权融资可以有效提高企业的研发投入，而债权融资则可能会对企业的研发投入产生一定的抑制作用。为此，本文提出如下建议：

科技企业在选择融资方式时，应优先选择股权融资，以保障其研发投入的充足性。此外，企业应根据自身情况，谨慎选择债权融资，并在贷款合同签订前，充分了解银行贷款利率、还款方式等细节信息，以充分保障未来的资金流动性。

为了进一步促进科技企业的研发投入，政府应出台相关政策，鼓励和支持科技企业的融资行为。例如，可以促进企业向股票市场、创业板等融资渠道提供股权融资，或者为企业提供更为灵活、低成本的债权融资形式，以缓解企业的融资压力，提高其研发能力和投入水平。
综上所述，科技企业的融资结构对于研发投入具有显著的影响作用。企业应根据自身情况，灵活选择融资方式，以保障其研发投入的充足性和未来的发展潜力。政府也应加大对科技企业融资的政策支持力度，从而促进科技创新、推动经济发展。