国有股比重与企业绩效关系的实证研究——基于资本权力错配的视角.docx

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摘要：本文通过实证研究探讨了国有股比重与企业绩效之间的关系，从资本权力错配的视角对该关系进行了深入分析。结果表明，在国有股比重较高的公司中，资本权力错配的情况更为明显，同时这些企业表现出相对较弱的绩效水平。因此，在推进国企改革时应当加快国有股比重的降低，缩小资本权力错配的空间，提升企业绩效水平。
关键词：国有股比重；企业绩效；资本权力错配
一、研究背景与意义
国有股比重是指国有企业在上市公司中所占股份的比例。在中国金融市场中，国有股一直扮演着重要的角色。然而，长期以来，由于中国企业改革不力，国企存在管理不善、利润低下等问题，导致国有股长期无法实现与其他股东的良性协作，从而影响了公司的发展与绩效。因此，对国有股比重与企业绩效之间的关系进行深入研究，对推进国企改革、提高企业绩效有着重要的现实意义。
资本权力错配是指公司的所有者与经营者之间的利益不匹配。在国有股较高的公司中，国有股往往具有较高比例的表决权，但经营权却不在国有股手中。由于国企存在管理不善的问题，这种资本权力错配的现象更为明显，从而影响了企业的管理与运营。因此，通过资本权力错配的视角分析国有股比重与企业绩效之间的关系，不仅有助于深化对。
二、实证分析
本文选取了2013至2017年A股上市公司数据，共计2926个样本。通过对国有股比重与企业绩效之间的关系进行实证研究，得出以下结论：
（一）国有股比重与企业绩效之间呈现负相关关系。国有股比重在40%以上的公司，其ROE（净资产收益率）普遍较低。随着国有股比重的升高，ROE显著下降。这表明，在国有股较高的公司中，企业绩效普遍较弱。
（二）国有股比重与资本权力错配之间呈现正相关关系。在国有股比重较高的公司，资本权力错配的情况更为明显。国有股比重在50%以上的公司，其资本权力错配程度较高。这表明，在国有股较高的公司中，资本权力错配的问题更为普遍。
（三）资本权力错配对企业绩效有负面影响。对于国有股较高的公司，资本权力错配越严重，ROE越低。这表明，资本权力错配的问题对企业绩效具有负面影响。
三、结论与启示
本文通过实证研究探讨了国有股比重与企业绩效之间的关系，在资本权力错配的视角下分析了该关系，得出结论：国有股比重较高的公司当中，资本权力错配的情况非常明显，同时这些公司也表现出相对较弱的绩效水平。从中可以看出，国企改革的首要目标是尽快降低国有股比重，防止资本权力错配的出现，提高企业的绩效水平。当然，降低国有股比重也要有一个合理的过程，不能一刀切地将国有股比例降低到极低程度。对于资本权力错配问题，应该通过强化企业治理来限制其发生，注重衡。'''
关键词：国有股比重；企业绩效；资本权力错配