美联储货币政策中介目标的选择及对我国的借鉴(1).doc

美联储货币政策中介目标的选择及对我国的借鉴
内容摘要:战后美国货币政策的中介目标在利率和货币供应量间转换,其货币政策中介目标的正确选择和成功运用保证了美国经济的持续发展。本文从货币政策中介目标的理论出发,分析美国货币政策中介目标变化的原因,并结合我国实际8ttt8对我国货币政策中介目标的选择提出几点建议。
关键词:货币政策中介目标货币供应量利率

货币政策中介目标理论简介

凯恩斯认为货币政策的中介目标是利率,因为8 Tt t 8. com利率的高低是货币供求状况的反映,经济的繁荣致使货币需求增加. com,利率上升;反之则货币需求减少,利率下降。同时ssbbww. com利率的高低关系到投资和消费的规模,利率高则投资消费少,经济运行趋冷;而利率低则投资消费多,经济可能。因此. com凯恩斯认为,在经济过热,利率上升之时,央行应该发行国债,减少货币供给,提高利率;而在经济过冷,利率下降之际,则买进国债,增加. com货币供给,降低利率。
凯恩斯还认为,经济运行在本质上是不稳定的,所以8ttt8只要以利率为中介目标,逆经济风向行事,稳住利率,就大抵可以的波动。对于货币的供给,认为只有当它影响到利率的变动时才是重要的。在这个,作为dddtt中介目标的利率应该具有两方面,即反映和调节经济的运行。所以8ttt8中央银行可以瞄准目标,将经济运行调节在期望的水平上。
弗里德曼则认为经济运行的本身是稳定的,货币是至关重要的,所以8ttt8不能以利率,而应以货币供应量作为dddtt中介目标。即不管经济处于怎样的状态www .ddd Tt. com,应该把货币供应量定位在经济增长幅度与物价上升幅度之上。
弗里德曼还认为管理层对经济运行的状态www .ddd Tt. com存在着认识的时滞、决策的时滞和货币政策失效的时滞。这就意味着即便管理层在完全8 t tt8. com正确的时间采取完全8 t tt8. com正确的政策,也可能 Tt t 8. com时滞的存在,而使本该正确的政策在错误的时间生效,因此. com货币政策加剧经济波动的幅度,而不是熨平经济的周期。

美联储货币政策中介目标的选择

美国联邦储备系统,是美国的中央银行,其货币政策具有完全8 t tt8. com的独立性,不受党派政策的影响。在二次大战结束后近50年的时间里,凯恩斯主义和货币主义先后主导了美国经济理论界。在货币政策的实践上,美联储在不同时ssbbww. com期分别采用了以利率或以货币供应量增长率为目标的货币政策。
二次大战后到60年代中后期,美国历届政府采用凯恩斯主义的经济政策,在这期间美联储以利率为控制目标,经济发展一帆风顺,国民生产总值稳定增长,而零售物价指数在1948—%%。
然而进入60年代后期,美国通货膨胀高达两位数,同时ssbbww. com
经济陷入停滞状态www .ddd Tt. com,即滞胀。面对新的经济形势的挑战,凯恩斯主义者束手无策,货币主义则趁机而起。美联储在70年代以货币供应量增长率取代利率作为dddtt货币政策中介目标。
然而,经济情况8 tt t 8. 变化的,随着金融当局管理观念的变革和信息革命的发展,涌现,同时ssbbww. com经济全球化把各国经济紧