EVA财务分析体系的构建方法及注意事项.doc

EVA财务分析体系的构建方法及注意事项 .docEVA财务分析体系的构建方法及注意事项
财务分析是以企业财务报告等会计资料为基础,对企业的财务状况和经营成果进行分析和评价的一种方法。财务分析体系则是指进行财务分析所采用的各种方法组成的有机整体,是完成财务分析目标的重要方式和手段。没有科学的财务分析体系,将无法提供有用的财务分析信息,也就不可能充分发挥财务分析的作用。因此,建立科学的财务分析体系是财务分析的重要内容。
一、基于价值理念的财务分析体系应运而生
一个看起来处于“盈利”状态的经营行为就一定会盈利吗?实则不然。在传统的财务分析体系中,由于资本投入是一定的,不同项目的利润水平也许会此消彼长,难以兼顾。由于传统方式下,衡量企业的经营业绩是建立在每股收益的基础上;业务单元业绩则通过与投资回报率的指标或预算的利润水平相比较而做出评价;而对一个未来也许前景良好的项目却以对营业利润的可能贡献来衡量,因此,传统以利润为导向的财务分析方法难以适应基于价值的管理理念,不断提高的利润也许是由毁损股东价值的投入换来的。
20世纪90年代中期以后,以EVA为核心的新型企业管理系统在全球范围内得到广泛采用。EVA(EconomicValueAdded)也称经济利润,是衡量经济组织价值和财富创造的度量标准。从算术角度说,EVA等于税后经营利润减去债务和股本成本,是所有成本被扣除后的剩余收益。它反映了一个公司在经济意义而非会计意义上是否盈利,它通过对资产负债表和损益表的调整和分析得来,反映出公司营运的真实情况及股东价值的创造和毁损程度。因此,在基于价值理念的财务分析体系中,EVA指标取代会计利润指标,使经营者和股东的利益根本一致,使经营权和所有权二者的关系进一步合理协调。管理层将自己处于股东一样的角度去思考和经营管理,以利于管理人员做出符合股东财富最大化的决策。同时,EVA指标除了可以用于企业整体的业绩衡量外,也可用于业务单元的考核和观察,实现股东价值最大化与企业业务单元业绩评价的统一。由于经济增加值是一个绝对值,增加公司经济增加值的决策也必然增加股东财富,可以避免采用相对值指标带来的决策次优化问题。最后,EVA作为企业价值创造的驱动力促使企业从战略高度找出企业关键的价值驱动因素,从而发现业务单元的核心业绩评价指标,使EVA能广泛渗透到企业经营活动的各个层次中。总之,EVA财务分析体系是基于价值创造的企业绩效评价指标体系,形成了一个良性循环(如图1所示),实现为股东创造价值是企业的终极目标。
二、EVA财务分析体系的构建
经济增加值指标是在扣除了全部债务资本成本和权益资本成本的基础上来衡量企业价值的。用算术方法来表示,EVA是公司经过调整的营业净利润减去该公司现有资产经济价值的机会成本后的余额。
公式为:EVA=NOPAT-×NA
计算公式中:NOPAT表示经过调整的营业净利润
表示企业的加权平均资本成本
NA表示公司资产期初的经济价值
从公式可以看出,EVA是一个运用全部因素来衡量业绩的指标。由于EVA本身是财务指标计算的结果,构建EVA财务分析体系应当以因果分析法为途径,先从这些财务指标入手层层分解,找出会影响这些财务指标的价值驱动因素,形成一个完整的价值体系结构,直至不能分解为止,中间通过因果关系链将其联系起来,以结合形成企业价值统一体。这样做是因为:高层管理者要为所有用