分析师:
刘东亮
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一言美元反弹为时尚早
上一周国际金融市场风云变幻,几乎所有市场均出现了罕见的大幅振荡,美元在一片混乱中完成了一个漂亮的短线转身,兑非美出现强劲上扬。市场籍此有预期认为美元行将筑底,不过我们并不同意这种观点,目前言美元反弹为时尚早。
美元此次反弹的直接动力来自于两点,一是美联储减息幅度不如预期,二是雷曼与高盛的季报好于预期。
市场原本预计美联储会减息100个BP,但最后联储选择了减息75个BP,而且在政策声明中,对通胀表达了超出以往的关注度。这一举动给市场发出了一个强烈的信号,令市场开始猜测,是否美联储已经开始重视通胀?或者减息周期接近尾声?如果是这样的话,那么继续做空美元显然是不合适的。
而雷曼与高盛的季报虽然盈利大幅下降,但好过预期,令市场担忧情绪有所缓解。
在短期利空出尽,以及在美元经历了跳水般的大幅暴跌之后,上周出现强劲反弹并不奇怪。不过,现在认为美元行将筑底恐怕还为时尚早,美元筑底的条件目前还不成熟。
我们曾在去年年底预测美元可能会出现反弹,当时做出这一判断的主要依据是次贷危机的危害可能到此为止,而通胀高企可能会限制美联储减息的幅度,不过,美元连续3个月大幅振荡后选择了破位下行。事实表明,此次危机不同于以往的金融危机,对美国经济的冲击远没有结束,上周贝尔斯登被贱卖,表明危机已经演化到新的阶段,,也表明危机对实体经济的危害巨大;同时,美联储已经不负责任的放弃了对通胀的控制,转而依靠放水减息来刺激经济。
我们认为,美元筑底需要以下两个条件的配合,首先是美联储减息周期结束,或者说令市场看到联邦基金利率的底部所在,%,而美联储没有任何暗示会停止减息,因此,美元利率可能会继续跌向1-%的水平,在减息到位之前,美元上行空间有限。
其次是其他国家,特别是欧元区的强硬立场出现松动,目前英国、加拿大已经开始减息,但假如欧元区仍维持强硬立场的话,巨大的息差空间将会持续打压美元。目前欧元区实际上已经受到了美国经济放缓的拖累,但可能需要时间来让欧洲央行放弃强硬立场。
美元指数上周大幅反弹,周K线收出阳线,短线呈V型反转,且升破了2月下旬以来的下降压力线,发出了短线企稳信号,本周有望继续上行。不过目前美指仅为下跌途中的一次阶段反弹,尚看不到反转的可能性,-50区间,在这里遇阻回落调头向下的概率较大。
图1:美指日K线图(截至美东08年3月21日)
下方支撑:、、
上方阻力:、、
二中国央行对加息态度谨慎
尽管美元强劲反弹,但人民币兑美元上周保持强劲升势,显示两会结束后市场继续看好人民币升值前景。
%,传闻中的周末加息并未出现,显示央行在有意继续紧缩流动性的同时,对加息态度谨慎,以避免吸引更多热钱涌入,以及避免对国内中小企业融资构成压力。不过,%,实际上已经在一定程度上挤压了中小企业的融资空间。
同时,上周有消息指,2月份中国的外汇储备增加570亿美元,远超过贸易顺差和FDI的总和,清楚无误的显
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