8收益分配管理.ppt

收益分配概述
股利政策
第八章收益分配管理
【导入案例】
某上市公司自1995年以来经营状况和收益状况一直处于相对稳定状态,且在收益分配上,每年均发放了一定比例的现金股利(~)。然而2000年由于环境因素的影响,公司获利水平大幅下降,总资产报酬率从上年的15%%,且现金流量也明显趋于恶化。公司于2001年初召开了董事会,会议的重要议题是就2000年度的分配进行讨论,形成预案,以供股东大会决议。以下是两位董事的发言:
董事张兵:我认为公司2000年度应分配一定比例的现金股利,理由在于:第一,公司长期以来均分配了现金股利,且呈逐年递增趋势,若2000年停止分配股利,难免会影响公司的市场形象和理财环境。第二,根据测算,公司若按上年分配水平()支付现金股利,约需现金2500万元,而我公司目前的资产负债率仅为40%,尚有约20%的举债空间,按目前的总资产(约50,000万元)测算,可增加举债约10,000万元,因此,公司的现金流量不会存在问题。
董事刘强:我认为公司2000年度应暂停支付现金股利,理由在于:第一,公司2000年经营及获利状况的不利变化主要是因环境因素所决定的,这些环境因素能否在短期内有明显改观尚难以预测。因此,为保护公司的资本实力,公司不宜分配现金股利。第二,公司尽管有较大的负债融资空间,但由于资产报酬率下降,使得举债的财务风险较大,因此,不宜举债发放现金股利。鉴于公司目前尚有近8,000万元的未分配利润,建议可实行股票股利,这样一方面有利于稳定公司市场形象,另一方面又能节约现金支出。
分析讨论:公司如何制定股利政策?
思考:
收益分配是一个独立的财务活动吗?对公司的筹资、投资会有什么样的影响?
收益分配概述
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收益分配管理的意义
体现了企业所有者、经营者与职工之间的利益关系
再生产的条件以及优化资本结构的重要措施算
国家建设资金的重要来源之一
收益分配的原则
依法分配原则
分配与积累并重原则
兼顾各方利益原则
投资与收益对等原则
收益分配的程序
弥补亏损
提取法定盈余公积金
提取任意盈余公积金
向投资者分配利润或股利
【同步案例8-1】华夏公司利润分配程序
背景与情境:
华夏公司在开始经营的前8年中,实现的税前利润(亏损以“-”号表示)如表所示。
华夏公司税前利润单位:万元
假设公司除弥补亏损外,无其他纳税调整事项,该公司所得税税率一直为25%,华夏公司按规定实行连续5年税前利润弥补亏损的政策,税后利润(弥补亏损后)按10%计提法定盈余公积,公司不提取任意盈余公积。
年份
1
2
3
4
5
6
7
8
利润
-100
-40
30
10
10
10
60
40
【同步案例8-1】华夏公司利润分配程序
问题:
1)该公司第七年是否需要缴纳企业所得税?是否有利润用于提取法定盈余公积金?
2)该公司第八年是否有利润用于提取法定盈余公积金?是否有利润可分配给股东?
2
收益分配的原则
本节小结
收益分配管理的意义
收益分配的程序
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3
思考:
公司应当制定和实施什么样的股利政策?
股利政策
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