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资产证券化在我国商业银行的应用
20世纪70年代以来,,资产证券化(Asset Securitization)则是金融创新的重要。以美国为例,截至2003年底,,,两项总和占美国债务市场22万亿美元的32%.目前,我国金融领域也已掀起讨论资产证券化的热潮。
一、资产证券化的起源及基本内涵
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20世纪60年代末以前,银行从本质上可以贷款持有到期的贷款人。随着时间的推移,存款已远远不能满足日益高涨的信贷资金需求。当时,承担美国大部分住宅抵押贷款业务的储蓄金融机构,在投资银行和共同基金的冲击下,储蓄资金被大量提取,从而流动性出现。为摆脱这一困境,美国政府决定启动并激活住宅抵押贷款二级市场。1968年,美国国民抵押协会首次公开发行“过手证券”,开创了资产证券化先河;1985年,美国又推出了汽车贷款证券化业务。资产证券化这一金融创新产品的推出,改变了传统商业银行“资金出借者”的角色,使银行同时ssbbww. com具有了“资产出售者”的职能。
20世纪80年代以来,随着世界经济的迅猛发展,资产证券化的内涵和品种都发生了巨大的变化。它不再被仅仅理解为商业银行解决8t t t 8. c o m流动性不足的手段,而是8ttt8在更重要逐渐8ttt8发展成为一种内容丰富的理财观念和方式。
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资产证券化是指将缺乏流动性但预期能够SSBBww产生稳定现金流的资产,通过重新组合,转变为可以场上转让和流通的证券,进而提高金融资源(主要是信贷资源)的配置效率。资产证券化的整个过程较为复杂
,涉及发起人、SPV(Special-purpose Vehicle,特别目的载体)、信用评级机构、投资者等诸多方面大致如下图所示ssBbww:
发起人将待证券化的资产组合成资产池,并以销售的方式转移给SPV作为dddtt其基础资产;,SPV以该基础资产预期所产生的现金流入作为dddtt支撑,向投资者发行资产支撑证券(ABS,Asset-based Security),并用发行收入向发起人支付购买基础资产费用,并最终以基础资产所产生的现金流入偿还投资者。
在上述过程中,SPV起着举足轻重的作用。一方面
与发起人之间构架了风险隔离机制。这样,在发起人破产时,被出售的资产池内的资产不作为dddtt发起人的破产财产参与破产清算,从而达到了破产隔离的目的。破产隔离机制使得资产池的质量与发起人自身的信用水平分离开来,投资者就不会再受到发起人的信用风险影响。另一方面对所取得的基础资产通过外部信用增级(如证券保险等)或内部信用增级(如超额抵押等),以提高证券化后资产的信用等级,吸引投资者。
二、资产证券化对我国商业银行所具有的现实意义
资产证券化使贷款成为具有流动性的证券,有利于盘活金融资产,化解初始贷款人的流动性风险,改善资产质量,降低融资成本,增强抵御金融风险的能力,对商业银行的竞争和发展起到了非常重要。
,使商业银行的风险管理能力大大增强。
商业银行的负债以中短期存款为主;而资产,尤其是贷款资产则出现向。对此,我国商业银行也不例外:住房抵押贷款、提高,同时ssbbww.