国际金融实务之四.ppt

第四章远期外汇交易
第一节远期外汇交易的含义与作用
一、概念
又称期汇交易,指成交后约定在将来的某个日期按协定汇率进行交割的外汇买卖。
远期外汇交易合同:按约定的交割日、汇率、币种、金额进行外汇买卖的契约
明确起息日
交割日的确定(1)在即期交割日基础上一般按月计算,也有按日计算(以即期交割日后的日历日天数为准)
(2)若远期交割日为非营业日,则顺延至下一天
(3)若远期交割日是交割月的最后一天,又是非营业日,则回推到前一个营业日(”双底”惯例)
(4)若即期交割日为该月最后一个营业日,则远期交割日相应为交割月的最后一个营业日。
二、作用
规避外汇风险;调整银行外汇头寸;进行外汇投机
三、分类
1、固定远期外汇交易
买卖双方按成交时商定的具体交割日进行实际交割的外汇交易
2、择期外汇交易
指外汇买卖双方在签订远期合同时,事先确定交易的货币、数额、汇率和期限,但交割可在这一期限内的某段时间里选择某一日进行的一种远期外汇交易方式。即客户择期,银行选择对自己最有利的汇率
(1)确定外汇交割月份的期汇交易
(2)未确定外汇交割日期的期汇交易
实例:USD/DEM
3个月 300/290 6个月 590/580
客户要求买DEM,择期从即期到6个月
P68-69例子
若客户卖出DEM,择期从即期到6个月,问银行的报价汇率若客户买入ITL,择期从即期到6个月,问银行的报价汇率
USD/DEM
USD/ITL
即期汇率


3个月差价
300/290
200/300
6个月差价
590/580
400/600
3、无本金交割远期外汇交易
亦称不可交割远期外汇交易NDF
客户与银行约定远期汇率及交易金额,并于未来指定日期,就先前约定汇率与即期市场汇率之差价结算差额,而无须交割本金。
核心观念在于交易双方就某一汇率未来走势的预期不同,且针对外汇管理的国家或地区
背景资料P61
第二节远期汇率报价方法及计算
一、远期汇率的报价方法
基本特征:远期汇率一经确认,则在合同有效期内有效,且不受即期汇率和其他合同的远期汇率影响
报价:买卖双向报价法(平白远期汇率);远期差价报价法
远期汇率比即期汇率高,称升水
远期汇率比即期汇率低,称贴水
远期汇率与即期汇率相同,称平价
升水(前小后大)、贴水(前大后小)、平价(相等)
例:在伦敦市场上即期汇率GBP/USD=,%,美元年率7%.一客户卖给英国银行3个月远期英镑10000买美元,请运用利率平价理论,求3个月GBP/USD的远期汇价
*(%-7%)*(3/12)=
GBP1=USD(-)=
远期交叉汇率的计算P66、68-69
用年率表示升水率和贴水率
升水合年率即将远期汇率的升水率换算成年率
贴水合年率即将远期汇率的贴水率换算成年率
在直接标价法下,远期点数/即期汇率*12/远期月数
当远期汇率升水合年率小于利差,或贴水合年率大于利差时,进口企业买进远期外汇比买即期外汇有利,而出口企业则卖出即期外汇比卖出远期外汇有利。反之,相反。