牛
市论者说,投资中国是未来几年获得领先收益的唯一途径。
Jason Schneider
熊市论者则认为,中国泡沫可能破灭,投资者必须加以防备,否则会遭受重大损失。他们警告说,这类事件将对全球市场造成重大冲击。
事实上,投资者面临一个双重挑战:把赌注押中国赢——或是输——都不容易。
现在,各行各业的中国企业都呈现出迅猛的增长态势,很多公司也已公开上市。。
以国有企业为首的一些中国公司正进入世界最大型企业的行列。举例而言,中国移动(China Mobile)是全球手机用户最多的移动通信公司,其股票以美国存托股份(American depositary shares, ADS)的方式在美国市场交易,代码为CHL。中石化集团(Sinopec Group)是中国最大的石油天然气生产商,美国存托股份的交易代码为SNP。宝钢(Baoshan Iron & Steel)是中国最大的钢铁上市企业,只在上海证交所挂牌交易。
外国投资者必须取得许可才能购买中国国内股市的股票。许可的获取成本较高,也很难申请到,因此目前外国资本仅占中国股市总市值的1%不到。
越来越多的中国企业,甚至包括那些主要由政府持股的企业,都在向投资者出售股份。Dealogic公司的数据显示,2010年,含香港市场在内的中国企业全球首次公开募股(IPO)总额达到1260亿美元,2009年时则为540亿美元。与此形成对比的是,2010年美国公司的IPO总额只有不到340亿美元,这是连续第二年中国企业在IPO发行规模上领先于美国企业。
不过,投资于中国企业也有缺陷——很少有中国公司能达到西方企业那样的财务透明。
因此有一种说法,押注发展中国家的最佳方式,是购买在该国扩大运营规模的西方企业的股票。通用汽车公司(General Motors)就是这样一个例子,其别克(Buick)汽车的中国市场销量已超过美国市场。在宝马(BMW)和宾士(Mercedes-Benz)公司的利润中,中国市场的贡献度超过25%。牛市投资者购买的其他股票包括苹果公司(Apple)、化工企业Solutia,以及百胜国际餐饮集团(Yum Brands)等。
然而,熊市论者警告说,虽然跨国企业因中国市场业绩大好而股价提升,但投资这类公司可能遭受损失。他们敦促投资者将巴西矿业巨头淡水河谷公司(Vale)的股票获利了结,因为如果中国的增速放缓,其股价将遭受冲击。熊市论者表示,甚至那些平时不卖空高价股的投资者也应该考虑购买一些保障,如买入交易型开放式指数基金(ETF)的看跌期权等,万一中国经济出现问题,这类投资品种就会上涨。
下面列出牛市论者和熊市论者对于投资中国的一些观点,以及各类投资者的中国市场投资策略。
牛市论者
中国在2010年很可能已成为世界第二大经济体。中国在2010年和2011年的经济增速都将接近10%,远超美国和大多数发达国家。中国和香港证券交易所的股票交易量已经能够与美国股市的规模分庭抗礼。
看好牛市的关键因素在于:,城市化进程尚处于发展阶段。中国从农村到城市的转移堪称人类历史上最大的一次人口迁徙,有助于创造出一个全新的中产阶级群体,让人们的生活水平持续提升。这能带来丰富的投资机会。
佩雷拉温伯格合伙公司(Perella
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