1无交易定理:当交易的唯一动机是信息优势时,则在理性预期均衡状态下不会有交易发生。
2Grossman-Stiglitz 悖论: 如果在有效市场上,价格已经完全反映有关的信息,那么市场参与者就没有必要去搜集相关的信息;而如果市场参与者不去搜集信息,那么市场价格就不能完全反映有关的信息。
3赢者的诅咒: “赢者诅咒”通常指在任何形式的拍卖中,赢得拍卖品的中标者出价高于其他中标者,但可能对拍卖品估价过高,支付了超过其价值的价格,从而赢得的拍卖品的收益会低于正常收益甚至为负。
4新股折价之谜: “新股折价之谜”:新股认购中,无信息的投资者容易遭受所谓“赢者诅咒”式的损失。认识到这种可能性,他们就只认购定价相对较低的新股。如果发行公司不降低发行价格,信息较少的投资者就将不进入新股市场,许多新股发行就会失败。为了吸引广大的无信息群参加认购新股,新股发行价格就必须低于正常价格。
5启发式推理: 是凭借经验的解题方法,是一种思考上的捷径,是解决问题的简单、笼统的策略,也称之为经验法则或拇指法则(The Rule of Thumb)。
6代表性启发: 人们在不确定的情况下,会关注一个事物与另一个事物的相似性,以推断第一个事物与第二个事物发生可能的类似之处。有时,人们假定将来的模式会与过去相似(历史会重演),并寻求熟悉的模式来作判断,并不考虑这种模式产生的原因或重复的概率。
7框定效应(框架依赖): 就是指人们会因为情境或问题表达的不同,而对同一事物表现出不同的判断或偏好(受到了表达方式的引导),从而做出不同的选择。
8心理账户: 在我们的头脑里,会分别为不同用途的资金(或资产)建立不同的账户,并通过心理预算来使每个心理帐户的成本与收益相匹配,这种账户被称之为心理账户
9动量交易策略:在一定的持有期内,如果某只股票或股票组合在前一段时期内涨幅较好,那么在下一段时期内,该股票或股票组合仍将有良好表现。
10反向投资策略:投资者针对证券市场运行的反转现象,在一个较长的时间框架内,买进过去表现差的股票而卖出同期表现好的股票的策略。
1决策者的理性能力是有限的
1人的生理和心理能力是有限性的。(生理心理学)
2环境的复杂性
3自利与利他(有限自利)
4人的注意力是有限的。有限理性在很大程度上是注意广度的局限性所造成的结果。
5思考的成本
6信息不完整与信息超载(信息加工能力是有限的)
7人的记忆能力是有限的。(认知心理学)
2套利通常是有限的:
1在大多数情况下,证券并没有明显的合适替代品,套利者无法进行无风险的套利交易。
2有时不良替代品的相对价格变动可能使情况更糟。
3即使能找到完全相同的替代品,套利者也还得面临噪声交易者等其它的风险。
4看似无风险的套利,实际上风险重重。有限套利可以解释市价并不总是对信息产生适当反应,也能解释市场为什么是无效的。
3频繁交易对投资收益不利
交易成本高
买(卖)错股票
4心理账户的特点:
(1)每一项资金(资产)都被放入一个心理账户,该账户包含着进行相应决策的成本和收益(效用)核算。
(2)各个心理账户通常是独立的、被分割的。
(3)人们通过心理预算来使每一个心理帐户的成本与收益相匹配。
5享乐编辑假说(赛勒(Thaler) 1990) :情感体验在人们的心理核算中起着重要作用
金融外汇行为 来自淘豆网m.daumloan.com转载请标明出处.
