通信行业研究分析报告.ppt

通信行业研究分析报告
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目录
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,进入成熟期期

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整体观点(一)
行业收入连续两年低于GDP 增速,固定资产投资规模逐年下降,3G 尚未带动行业收入增长,运营行业收入增速低位运行,行业已进入稳定增长期,未来行业面临转型。移动业务1-4月新增3912万户,%;固话业务则流失614万用户;宽带业务增长较好,新增用户780万,%。
一季度通信设备销售总产值稳定增长,产成品资金占用出现下降,行业运营绩效方面,通信设备总体表现良好。2010年一季度通信设备制造业政策环境更为宽松,国家七部委联合出台了《关于推荐光纤宽带网络建设的意见》,提出3年内光纤宽带网络建设投资超过1500亿元,新增宽带用户超过5000万的目标,包括烽火通信、中兴通信等光通信设备制造商将进一步受益。
通信行业整体运行情况
通信设备行业利润稳定增长、光通信受政策青睐
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整体观点(二)
2010年一季度我国通信运营行业业务量稳定增长,%;但由于去年投资较大的缘故,行业保持了较高的投资金额,但是增幅较去年同期大幅下降。%,移动通信业务竞争更加充分,资费价格不断下降,运营商收入增速放缓,盈利能力明显下降。3G 建网速度超预期,但用户增速远低于预期。3G 带动作用没有成为现实,而3G 带来的折旧、摊销、补贴等不利因素却从忧虑变成现实。
随着3G用户及数据业务增加,运营商对网络质量的关注度逐步提升。网络室内覆盖、优化测试分析系统以及网优服务需求将上升。
电信运营商收入增速放缓
3G数据业务增长带给网优测试服务行业机会
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整体观点(三)
国内移动支付已具有良好的实施基础。运营商和中国银联也都在大力推广移动支付业务,将给手机支付产业链带来机会。该产业链的参与企业包括RF-SIM芯片设计制造商、模块封装企业、智能卡制造商、POS机供应商、手机支付平台提供商和支付安全软件提供商等一系列企业。 亿户,形成3400亿元以上的市场规模。
给予运营商、设备供应商“同步大市”评级:3G 需求不足,运营商资费仍有下调空间,下半年收入仍难见起色。设备商受国内投资增长影响较大,下半年国内投资规模下降,设备商海外市场投资复苏和贸易保护主义风险加大,行业竞争加剧,通信行业缺乏整体性投资机会。仅在光通信、宽带、网优测试服务、三网融合、移动支付等细分领域存在阶段性投资机会。
移动手机支付产业链发展形成
投资评级
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3. 3G时代带来的投资机会.
,进入成熟期

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行业发展趋缓,进入成熟期
行业收入低速增长,向成熟期过渡
根据工信部公布的统计数据显示,,%;,%;%%,行业增长速度连续落后于GDP增速。
2008年以来我国GDP及同比增长情况
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行业发展趋缓,进入成熟期
行业收入低速增长,向成熟期过渡(续)
同时,2010年一季度,%,%。电信业务收入增大比例不及业务量增长的1/4 。
2007-2010年各月电信主营业务收入比较
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行业发展趋缓,进入成熟期
行业收入低速增长,向成熟期过渡(续)
相比于CPI每年不断地上升,基础话费每年都有一定幅度的下降,电信综合价格水平逐年下降,另外,由于宏观经济发展放缓,对通信消费需求的负面影响、移动普及率升高后新增用户空间减小,以及重组后竞争加剧,用户增长出现放缓迹象,也是电信行业增速放缓的原因。
2005-2009年电信综合价格水平下降情况
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行业发展趋缓,进入成熟期
运营商增长回暖,基础话音业务压力明显
三大运营商2010年第一季度财报显示,固话业务萎缩、语音ARPU(平均每用户每月贡献值)下降、增值业务营收占比上升,这三大特点反映出,中国电信业周期性调整已经开始显现。
营运收入
增长率
股东应占利润(净利润)
净利润增长
ARPU
中国电信

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中国移动

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70元
中国联通

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