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不良资产证券化
组员:王佳昕李安然
王紫玉张迎
付天鑫蔡鑫豪
内容
不良资产证券化概述
1
我国不良资产证券化的背景
2
我国不良资产证券化存在的问题与政策性建议
3
从不良资产证券化角度看雷曼兄弟破产
4
01
PART ONE
不良资产证券化概述
商业银行不良资产
商业银行的不良资产主要是指不良贷款,俗称呆坏账。也就是说,银行发放的贷款不能按预先约定的期限,利率收回本金和利息。不良资产主要是指不良贷款,包括逾期贷款(贷款到期限未还的贷款),呆滞贷款(逾期两年以上的贷款)和呆账贷款(需要核销的收不回的贷款)三种情况。其他还包括房地产等不动产组合。
不良资产证券化(NPAS)包括不良贷款(NPL)、准履约贷款(SPL)、重组贷款、不良债券和抵债资产的证券化。
不良资产证券化是指从不良资产中抽取部分组合成资产池,将其出售给SPV,资产池内资产预计可产生相对稳定的现金流,SPV通过信用增级将其定价发售给投资者,成为可在市场上流通的证券,证券持有者享受未来现金流的所有权。
不良资产证券化是一种融资方式,但与一般债券和股票不同,它不是对某一经营实体的权利要求,是对特定资产池所产生的现金流或剩余权利的要求权,建立在存量资产之上的资产信用融资,其权益偿付的来源是锁定的、客观的资产及其产生的现金流,其信用等级仅取决于这组特定的资产,与发起人的信用无关。
不良资产证券化条件
1、在未来一定时间内有相对稳定的现金流回报;
2、现金的回流分布在整个证券的存续期间内;
3、不良资产足够分散;
4、资产要达到一定的规模;
5、不良资产具有标准化、高质量的合同条款。



不良资产证券化的特点
运作原理
1、资产重组:即不良资产项目的选择,根据发起人自身的融资需求确定证券发行规模,选择适合不良资产根据证券化的项目,组合成基础资产池。资产池中项目的选择要根据预计未来现金流来确定,除了能产生稳定现金流外,项目的地域、行业、规模、抵押担保等情况也是需要考虑进去的,这些因素在项目组合中越分散对未来现金流的稳定性越有用。
2、风险隔离:特殊目的机构(SPV)是交易结构中的中介机构,连接着发起人和证券投资者。发起人将资产出售给SPV后,对这些资产不再享有任何形式的所有权和追索权,即使发起人破产,证券化资产也不会被列入清算资产。资产池内的现金流的享有权归属于投资者,投资者不承担任何风险,这就是所谓的破产隔离。
3、信用增级:摆脱发起人的资信,以低成本发行,投资者的利益也不会受到损害。经信用保证得以提高等级的证券将不再按照原发行人的等级或原贷款抵押资产等级来进行交易,是按照提供担保的机构的信用等级来进行交易。信用增级不仅仅能降低融资成本,并且能吸引更多的投资者。发起人可以通过超额抵押,设计优先、次级结构来实现内部增级;外部机构的担保、保险公司提供保险能提供外部增级。