第五章多方案的项目评价.ppt

第五章多方案的项目评价
§ 方案类型与评价方法
一、方案类型
1. 独立方案:各方案间不具有排他性,在一组备选的投资方案中,采纳某一方案并不影响其他方案的采纳。
2. 互斥方案: 各方案间是相互排斥的,采纳某一方案就不能再采纳其他方案。按服务寿命长短不同,投资方案可分为:
①相同服务寿命的方案,即参与对比或评价方案的服务寿命均相同;
②不同服务寿命的方案,即参与对比或评价方案的服务寿命均不相同;
③无限寿命的方案,在工程建设中永久性工程即可视为无限寿命的工程,如大型水坝、运河工程等。
3. 相关方案:在一组备选方案中,若采纳或放弃某一方案,会影响其他方案的现金流量;或者采纳或放弃某一方案会影响其他方案的采纳或放弃;或者采纳某一方案必须以先采纳其他方案为前提等等。根据他们的相关程度可分以下几种:
A 互斥方案,多个备选方案,采纳其中一个,排斥其它所有方案的采纳。
完全互斥方案(选一必不选二)/不完全互斥方案(选一可选二也可不选二)
B 互补方案:某一方案的采纳以另一方案的采纳为前提
单向从属方案/不完全从属方案/完全从属方案
C财务相关方案,资金有限。
第四章经济效果评价指标与方法
二、独立方案的经济效果评价方法
独立方案的采纳与否,只取决于方案自身的经济效果,因此独立方案的评价与单一方案的评价方法相同。常用的方法有:
1. 净现值法
2. 净年值法
3. 内部收益率法
三、各方案的决策特点(先决条件:只考虑经济因素/投资金额下限,各方案间无财务上的联系。)
1、独立方案的评价特点
A 只需与0方案进行比较和决策,一组独立方案无需横向比较
B 各方案寿命不同不影响决策
C可选一个,多个或者不选,只与0方案比较,有多个方案需进行多少次的比较。
2 互斥方案的决策特点
互斥方案
A 两方案必在同样有效期内进行比较,不同时应处理
B 0 方案为方案的取舍标准
C 为选优,方案间需横向比较(MARR相同的期望收益率贴现)。
§ 无资金限额下多方案的经济评价
一无资金限额下独立方案的评价
可选方案:NPV\AC\IRR\B/C比值法/T
例1 A\B独立,现金流量如下表,MARR=15%,Nb=6年。评价方案。
方案
投资
年净现金流
寿命
A
200
38
10
B
200
32
20
解:①NPV法
NPVA=-200+38(P/A,15%,10)=-
NPVB=-200+32(P/A,15%,20)=
选B
②IRR法
-200+38(P/A,15%,10)=0 IRRA=%
-200+32(P/A,15%,20)=0 IRRB=%
选B (由于此题的投资一样,为简便直接比较内部收益率的大小)
③投资回收期法
nA=200/38=<6
nB=200/32=>6
选A
注:前两种方法结论一致,投资回收期法不一致,由于投资回收期法没有考虑资金的时间价值,也忽略了回收期后的投资收益,因此以动态的NPV法和IRR法的结果为准。
但是在以下情况下,投资回收期也可使用
企业资金有限,希望尽快的还本
近期有有利的投资机会,急需早日回收资金以便进行投资
产品技术进步周期短,市场变化快,风险大
由于通胀,急于回收。
例2 用NPV 法,IRR法,AC法,B/C法进行独立方案的决策。MARR=20%。
方案
A
B
C
D
投资
20000
150000
30000
160000
有效期
5
10
20
30
残值
4000
-10000
0
10000
年净利
6000
40000
10000
40000
解:
NPVA=-20000+6000(P/A,20%,5)+4000(P/F,20%,5)
=-<0
ACA=-20000(A/P,20%,5)+6000+400(A/F,20%,5)
=-150<0
B/C=6000/『20000(A/P,20%,5)-4000(A/F,20%,5)』=<1
IRR:
-20000+6000(P/A,IRR,5)+4000(P/F,IRR,5)=0
IRR=19%<20%
均不可行,其他方案以此类推。得到一下结果
方案
NPV
AC
B/C
IRR
决策
A
-
-150

19%
不可行
B
16085


%
可行
C
18696


30%
可行
D
39198
7873

25%
可行
决策:BCD可行
分析:①BC两者投资相差5