发表于期货日报
PTA期现套利投资方案分析
理论基础:
所谓期现套利是指某种期货合约,当期货市场与现货市场在价格上出现差距,从而利用两个市场的价格差距,低买高卖而获利。PTA期货目前期现价差相对比较大,很可能出现期现套利的机会,当价差扩大到超出正常成本水平时,可针对期现价差进一步变化方向的不同,采取以下两种对策处理:
第一种,期现价差进逐渐缩小,则现货在现货市场处理,而期货空单在期货市场平仓了结,实现目标利润。
第二种,期现价差进一步扩大,则通过实物交割完成交易,实现套利利润。
实证分析:
首先看第二种情况,即通过实物交割实现套利。假设2007年12月26日国内现货报价6800元/吨,郑盘802合约最新结算价7148元/吨,803合约最新结算价7300元/吨,欲现货市场购买3000吨,同时期货抛600手(3000/5=600),下面分别就802和803的情况进行收益计算
PTA802
PTA803
交易、交割费
5元/吨
5元/吨
入库费用
20元/吨
20元/吨
质检费
7元/吨
7元/吨
仓储费
×30=12元/吨
×60=24元/吨
资金利息
(6800+7148×9%)×%×1/12=
(6800+7300×9%)×%×2/12=
增值税
(7148-6800)/×17%=
(7300-6800)/×17%=
运输成本
20元/吨
20元/吨
总成本
利润
(7148-6800)-=189元/吨
(7300-6800)-=259元/吨
利润率
189/(6800+7148×9%)=%
259/(6800+7300×9%)=%
总利润(3000吨)
567000元
777000元
二、下面考虑第二种情况,从下方的半年来国内现货与期货价格对比图来看,期现价差有进一步缩小的可能,因此并不一定要参与交割,只要期现价差缩小到大于交割利润时,现货走现
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