第7章 收益分配管理.ppt

第七章收益分配管理
本章主要内容
一、利润分配概述
二、股利政策
三、利润分配程序与方案
一、利润分配概述
(一)影响利润分配政策制定的因素:
1、法律因素(资本保全约束、资本积累约束、偿债能力约束、超额累积利润约束);
2、股东因素(控制权考虑、避税考虑、稳定收入考虑、规避风险考虑);
3、公司因素(公司举债能力、未来投资机会、盈余稳定状况、资产流动状况、筹资成本等);
4、其他因素(债务合同限制等)。
一、利润分配概述
(二)股利理论:
:
①“在手之鸟”理论
②信号传递理论
③顾客效应理论
④代理理论


二、股利政策
(一)剩余股利政策
:公司生产经营所获得的税后利润首先应较多地考虑满足公司有利可图的投资项目的需要,即增加资本或公积金,只有当增加的资本额达到预定的目标资本结构(最佳资本结构),才能派发股利。
:股利无关论
二、股利政策
[案例1:剩余股利政策]
某公司2004年度净利润为4000万元,2005年度投资计划所需资金3500万元,公司目标资本结构为自有资金占60%,借入资金占40%。则按照目标资本结构的要求,公司投资方案所需的自有资金数额为:
3500×60%=2100(万元)
按照剩余股利政策的要求,该公司2004年度可向投资者分红的数额为:
4000-2100=1900(万元)
二、股利政策
(二)固定股利政策
:
(1)有利于稳定公司股票价格,增强投资者对公司的信心;
(2)有利于投资者安排收入与支出。
:
(1)公司股利支付与公司盈利相脱离,造成投资的风险与投资的收益不对称;
(2)它可能会给公司造成较大的财务压力,甚至可能侵蚀公司留存收益和公司资本。
:公司处于成熟阶段。公司经营比较稳定或正处于成长期、信誉一般的公司。
二、股利政策
(三)固定股利支付率政策
:公司确定固定的股利支付率,并长期按此比率支付股利的政策。
:股利重要论
:
(1)使股利与企业盈余紧密结合,以体现多盈多分、少盈少分、不盈不分的原则;
(2)保持股利与利润间的一定比例关系,体现了投资风险与投资收益的对等。