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货币市场
金融市场学第二讲
主要内容
货币市场的含义:在金融体系和经济中扮演的角色和功能。
货币市场交易的工具:短期国债、联邦基金、回购协议、商业票据、大额可转让定期存单、银行承兑汇票。他们如何在货币市场的借贷中出现的。
货币市场的参与者:政府、商业银行、经纪商和交易商、公司和其他金融机构。在货币市场运行中的角色。
国际货币市场和中国的货币市场
货币市场的本质和特点
货币市场:将短期资金从贷出方转至借入方的金融机构和交易关系的集合。
货币市场的作用:货币市场为金融资产与货币的交换提供了一种渠道。通过它,暂时资金盈余者可以满足暂时资金赤字者的需要;它用来满足公司、金融机构和政府的短期资金需求,提供发放最短隔夜、最长1年的贷款途径;同时,货币市场也为那些拥有短期资金盈余,提供了一种投资出路。
货币市场的投资者都是极度保守的。他们接受风险很小或没有违约风险的借款者,市场对风险的高度敏感性也说明了货币市场的利率在金融体系中是最低的。
货币市场结构
公司借款者与需要把
盈余资金投资出去的
现金管理客户
非银行金融机
构(共同基金、
保险公司、金融
公司、对冲基
金、存贷款信用
单位等)
政府财政部
(借入与回购证券)
证券交易商
与经纪商
货币中心
银行
中央银行
(提供资金和信息,促进市场稳定)
投资者的目标和货币
市场上的可用工具
●商业票据
●关于债券、联邦基金、 CD、欧洲存款等的金融期货期权合约
满足投资者目标的主要货币市场工具
●短期国债
●回购协议
●联邦基金
●欧洲货币存款
●银行承兑票据
●CD
货币市场投资者的目标:
●安全性
●流动性
●速度
货币市场投资者的目标
货币市场投资者的风险
市场风险:有时称为利率风险。投资者投资的时间跨度比金融资产的时间短时,当市场利率上升时,该金融资产市场价格下降,将其出售导致的资本损失的风险。
再投资风险:投资者投资的时间跨度比金融资产的时间长,不得不将到期收益在投资于一些由于利率下降导致更低收益的资产风险。
违约风险:债权人不遵守承诺支付贷款本金或利息的可能性。
通货膨胀风险:物价水平上升导致购买力降低的风险。
汇率风险:一国货币价格相对于另一种货币价格不利变动,使外国投资者收益减少的风险。
政治风险:政府法律或法规变动减少投资者预期收益的可能性。如:战争、政府税法、违约、汇兑限制等。
回购协议
回购协议:交易的一方在向对方出售证券时,承诺将来某一时间按固定的价格将所售证券购回。只是用可交易的证券作抵押来获取暂时借款的一种扩展形式。反向回购协议是指交易方从对方购入证券时承诺将来某一天将所购证券卖给对方。
回购协议的收益:由于它是以国债作为抵押物,因此,它是一种信用风险较低的投资。回购协议收益是一年360天为基础,并根据证券的初始销售价与合约价之差计算出一个年百分比。
主要发行者:商业银行、经纪商和交易商、其他金融机构;投资者除以上机构外,还包括公司。
回购协议交易
A银行购买
7500万元
的回购协议
B银行出售
7500万元
的回购协议
借记:A准备金帐户7500
贷记: A: A: A准备金帐户7500
借记: A: A准备金帐户
7500加一天利息
贷记: A: A准备金帐户
7500加一天利息