东方航空财务状况与投资价值分析.ppt

东方航空财务状况与投资价值分析
小组成员:杨丽华高诚诚马征程张善君
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东方航空、中国国航与南方航空
中国东方航空股份有限公司于2002年在原中国东方航空集团公司的基础上,兼并中国西北航空公司,联合云南航空公司重组而成,是中国三大国有大型骨干航空企业之一。
中国国际航空股份有限公司是中国最大的国有航空企业,成立于1988年。国航与中国东方航空和中国南方航空合称中国三大航空集团。
公司概况
中国东方航空股份有限公司(China Eastern Airlines)总部位于中国上海,是在原中国东方航空集团公司的基础上,兼并中国西北航空公司,联合中国云南航空公司重组而成。是中国民航第一家在香港、纽约和上海三地上市的航空公司,是中国三大国有大型骨干航空企业之一。
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公司概况
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发展概况
截至2014年12月底,,拥有大中型运输飞机460多架,通用航空飞机18架,通航点187个、1024个目的地,每年为全球近8000万旅客提供服务,旅客运输量位列全球前五。
东航集团有全资、控股公司24家。经过几年来的调整优化和资源整合,基本形成以航空食品、进出口、金融期货、传媒广告、旅游票务、机场投资等业务为辅助的航空运输服务体系。
重大事项
2010年以换股方式吸收合并上海航空股份有限公司;东航四川分公司成立;与东方航空云南有限公司进入实质性筹建阶段,政企合作掀开新的一页
2011年6月21日正式加入天合联盟
;股票增值权首次授予;在香港设立各占一半股权的廉航公司捷星香港
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PART 1
企业盈利能力分析-近五年毛利率对比
2014年
2013年
2012年
2011年
2010年
东方航空





中国国航





南方航空





PART 1
企业盈利能力分析—近五年净利率对比(PM)
PM
2010年
2011年
2012年
2013年
2014年
东方航空





中国国航





南方航空





PART 1
企业盈利能力分析—近五年总资产收益率比较(ROA)
2014年
2013年
2012年
2011年
2010年
东方航空





中国国航





南方航空





PART 1
企业盈利能力分析-近五年净资产收益率比较(ROE)
2014年
2013年
2012年
2011年
2010年
东方航空





中国国航





南方航空





通过ROE与ROA的对比我们可以看到,虽然两者的总资产收益率是相似的,但东方航空的净资产收益率却高于国航。由之前的PM的对比,我们可以看到,国航的净利率也明显高于东方航空。ROE的逆转应该来自于资产的运营效率(TAT)和资金杠杆(EM)的差异。
PART 2
应收账款周转率
2010年
2011年
2012年
2013年
2014年
国航





东方航空





南方航空





企业营运能力分析—近五年应收账款周转率比较
东航的应收账款周转率五年之间呈下降状态。东航回收应收账款的速度明显减慢,坏账损失增加,资产的流动性降低,东航的短期偿债能力也有所削弱。
与之相比,国航的应收账款周转率三年之间总体呈上升状态。坏账损失加少,资产的流动性增强,东航的短期偿债能力也有所加强。