影子银行分流股市资金.doc

影子银行分流股市资金
“市场下跌的原因是多方面的,根本原因就是供求失衡。”万博兄弟资产管理公司董事长、经济学家滕泰对本刊记者说。此外市场监管思路难以得到市场认同、影子银行分流市场资金也是股市下跌的重要原因。不过,滕泰也指出,中国股市已经迎来历史性建仓机遇,一系列的积极信号已经出现。
监管思路难获市场认同
采访中滕泰表示,2011年以来,证监会等部门把证券市场下跌归因于一级市场发行价过高、新股炒作等原因,但这个解释一直没有得到市场的认同。提倡价值投资、抑制投机等提法,与成熟市场只管上市公司是否合法,鼓励多元化投资的现实不一样。而只有从市场上来的理念方法,才能得到市场的认同,脱离实际,企图教育市场的做法最终只能被市场教育。
另外,监管层必须面对证券市场持续下跌的真正根本原因就是供求失衡,一方面没有资金流入,另一方面有全流通套现压力、新股上市压力这些后续的抽水机。有关部门若不肯正视供求失衡的问题,就永远无法解决持续下跌的局面。
影子银行分流股市资金
此外,现在热议的影子银行,也是分流股市资金的重要原因。滕泰指出,无论是以委托贷款、信托贷款、小额贷款,还是民间高利贷等任何形式,影子银行都与美国的次级按揭贷款有很多共同的特点。一是,最终都流向高风险行业或领域;二是,都吸引人的固定收益;三是,中介机构都认为风险在别人身上;四是,透明度差难监管,表外运作规模大;五是,资金链断裂之前,所有参与者争食盛宴;六是,资金链断裂后,成本由整个社会承担。
“假设影子银行把实际利率从10%提高到20%,那么股市的合理市盈率就会从10倍降低到5倍。影子银行越壮大、股票市场越下跌。”滕泰说。
历史性建仓机遇来临
不过,滕泰表示,A股市场在经历了5年的下跌后,已经迎来了历史性的建仓机会。
除了去库存接近尾声,短期