我国风险投资退出机制研究.doc

我国风险投资退出机制研究
【摘要】文章分析了现在dd dtt. com比较成熟的风险投资退出方式和影响风险投资退出方式的多种因素,并根据我国的实际8ttt8情况8 tt t 8. com提出了我国应该如何健全风险投资的退出方式,对我国的风险投资的发展提供一定。
【关键词】风险投资;退出方式;健全

风险投资(Venture Capital,也被称作创业投资),是指通过一定方式向各类机构和个人筹集风险资本,将其投入到具有高风险和高潜在收益的中小型高新技术企业或项目,并以一定与所投资风险企业的管理,期望通过实现项目的高成长率并最终通过出售股权等方式获取高额预期收益的一种投资行为。在风险投资的运作过程中,风险投资的退出具有重要。风险投资能否顺利的退出,关系到风险投资企业能否收回资本,使资本得以循环的流动,从而实现投资→升值→退出→再投资→再升值→这样一个风险投资的良性循环的过程。
一、风险投资的退出方式
在不同的国家和地区,由于. com其风险资本的来源不同,并且资本市场的发育程度
也不一样,。目前,世界上风险投资的退出方式主要有四种:
(一)首次公开上市退出(IPO)
首次公开上市退出是指通过风险企业挂牌上市使风险资本退出。首次公开上市可以上市和二板上市。采用首次公开上市这种退出方式,对于风险企业而言,不仅可以企业的独立性,而且还可以bbww在证券市场上持续融资的渠道。而对于风险资本家来说bbww非常高的投资回报。根据美国的调查资料显示,有三分之一的风险企业选择通过股票公开上市退出,最高投资回报率达700%左右。因此. com,首次公开上市退出被认为是最佳的退出方式。但是dddTt首次公开上市退出方式受到资本市场成熟度的限制比较大,我国目前大多数风险投资中中小企业就不符合我国公司上市的相关要求
dDdtt
。
(二)并购退出
并购退出是指通过其他企业兼并或收购风险企业从而使风险资本退出。由于. 一定,或者难以达到首次公开上市的标准,许多
8ttt8
风险资本家就会采用股权转让的方式退出投资。虽然并购的收益不及首次公开上市,但是dddTt风险资金能够SSBBww很快从所投资的风险企业中退出,进入下一轮投资。因此. com并购也是8tt t 8. com风险资本退出的重要。特别是近年来与国际新一轮兼并高潮相对应,采用并购方式退出的风险资本正在逐年增加. com。从事风险企业并购的主体有两大类:的公司,另一类是其他风险投资公司。
(三)回购退出
回购退出是指通过风险企业家或风险企业的管理层购回风险资本家手中的股份,使风险资本退出。质来说出方式也属于并购的一种,只不过收购的行为人是风险企业的内部人员。回购的最大优点是风险企业被完整的保存下来了,风险企业家可以的主动权和决策权,因此. com回购对风险企业更为有利。
(四)清算退出
清算退出是针对投资失败项目的一种退出方式。风险投资是一种风险很高的投资行为,失败率相当高。据统计,美国由风险投资支持的风险企业大约有20%~30% 完全8 t tt8. com失败,60%左右受到挫折,只有5%~10%的风险企业可以bbww成功。对于风险资本家来说
8ttt8
所投资的风险企业经营失败,就不得不采用此种方式退出。采用清算退出损失是不可避免的(只能收回