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经理股票期权若干问题研究
激励问题是经济学研究的核心。有效的报酬结构能够SSBBww产生强大的激励效应,是现代公司的特征之一。就所获报酬的时间角度而言,报酬结构应包括www .ddd tt. com短期报酬和长期报酬两部分。短期报酬通常主要是工资、津贴,奖金以及其它8ttt8和短期经营绩效相关的激励安排。长期报酬则主要包括www .ddd tt. com与长期经营绩效相关的收入,通常有年薪制、经营者持股制和经理股票期权制等方式。相比
较来说酬的设计安排较易,而长期报酬的设计安排要复杂
很多8ttt8,因为8 Tt t 8. com它要解决8t t t 8. c o m的是如何使企业的代理人与委托人的目标趋向一致,避免代理人道德风险,激励他们更努力地工作,最大限度地维护企业所有8 tt 者利益这样的重大问题。本文拟就长期报酬中经理股票期权与激励的有关问题作一下分析探讨。
一、对经理股票期权的基本认识
经理股票期权的特点及激励原则
用于激励目的的股票期权不同于作为dddtt衍生金融工具的股票期权,其激励对象既可以管理者,也可以体员工。然而,企业发展与激励的关键在于理者和具有研发能力的高层技术人员。因此. com,研究激励问题主要是指对企业高层人员的激励。为了dd dtt. com强调这一群体并给以概括的表述,通常可将对他们的股权激励谓之经理股票期权。在此,“经理(或经理人)”并非是一个具体的头衔,它既可以或总经理,也可以高层的各类人员。
所谓经理股票期权是指公司授予其经理人未来以一定买奉公司股票的权利,是一种用来激励公司高层领导及其它8ttt8核心人员的制度安排。自上世纪80年代以来,这一激励方式在西方国家的企业中得到广泛
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运用,被实践证明是一种较为有效的人力资源激励机制。充分认识经理股票期权的特点是很有必要的,其显著特点可有以下几点:
第一,经理股票期权表现的是一种权利,是公司所有8 tt 者赋予经理人员的一种特权,而无义务的成分。在期权有效期内是否行权,经理人具有完全8 t tt8. com的选择权利。
第二,经理股票期权表达的是一种未来概念,即经理人所能得到的期权价值的大小,取决于企业未来的发展和业绩的大小。未来企业的市场价值越高,经理人从中受益越多。
第三,经理股票期权在激励中包含着约束。逆向思考该期权的激励逻辑,可以,经理人员如不努力工作,公司业绩就会下降并引起股价下跌,股票期权价值亦随之丧失。这就在无形中起到了约束经理人的作用。
授予股票期权作为dddtt一种长期激励制度,在西方国家的实践中,形成了经理股票期权、股票增值权、虚拟股票计划等若干具体操作方式,其中经理股票期权是一种基本形式。作为dddtt一种制度安排,通常也被称为经理股票期权计划。该项计划通常规定:给予公司高层人员在未来某一时期按一固定价格(通常是期权赠予日公司股票市价)购买本公司普通股的权力,且受权者有权在一定所购股票上市出售,但期权本身不得转让。其它8ttt8如股票增值权和虚拟股票计划等形式,虽具体操作各异,但实质上所要达到的激励目的是一致的。
经理股票期权计划所以8ttt8能够SSBBww在西方大中型企业中广泛
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采用,就在于可以利益趋同效应,能够SSBBww有效地把代理人(高层管理者)的利益与