企业破产与重整.doc

第十二章企业破产与重整本章学习要点:通过本章的学习了解财务失败的概念、种类、预警方法;企业破产的界定、一般程序;企业重整的财务目的、一般程序。、财务失败的种类财务失败是指企业无法偿还到期债务的困难和危机。每个企业在其生产经营过程中,随时都应考虑一旦企业出现财务失败时,应如何处理企业的财务事宜,以保护各相关主体的利益。财务失败可以分为技术性失败和破产两种。(一)技术性失败技术性失败是指企业总资产的公允价值尽管等于或超过其总负债,但由于其资产的流动性差,无法转变为足够的现金,以用于偿付到期债务的财务失败。(二)破产破产是企业财务失败的一种极端形式,当企业资金匮乏和信用崩溃两种情况同时出现时,企业破产便无可挽回。二、财务失败的原因财务失败的原因很多,既有企业无法左右的政治、经济、自然等外部原因;更有企业管理无能,从而缺乏市场竞争力的内部原因。三、财务失败的预警方法(一)F预警模型F预警模型主要用于企业财务失败的预警分析。其F值的计算公式如下:F=-+++++:X1=期末营运资本÷期末总资产;X2=期末留存盈利÷期末总资产;X3=(税后净利+折旧)÷平均总负债;X4=期末股东权益的市场价值÷期末总负债;X5=(税后净利+折旧+利息)÷平均总资产。在上述五个变量中,X1反映企业资产的流动性;X2反映企业的积累能力和全部资产中来自留存盈利的比重;X3反映现金流量的还债能力;X4反映企业财务结构;X5反映企业总资产创造现金流量的能力。,企业可以继续生成,反之将被预测为破产公司。(二)Z预警模型该模型通过以下公式计算的Z值来判断企业破产的概率:Z=++++:X1=营运资本÷总资产X2=累计留存盈利÷资产总数;X3=息税前利润÷资产总额;X4=股票市价÷负债账面价值;X5=销售收入÷资产总额与F值的计算公式比较,其五个变量中有X1、X4两个变量相同的,其他三个变量则不同或不完全相同。,则企业破产的概率低;,则企业破产的概率高;~,则属于未知区域,较难估计企业破产的可能性,就结合其他方法具体分析。、企业破产的界限当企业资产的公允价值低于其全部债务,亦无债务展期、和解、重整的可能性时,企业实际上已经破产。从法律上讲,企业破产有两层含议:其一是资不低债时发生的实际意义上的破产,即债务人因其负债超过其资产的公正价值,不能清偿其到期债务而发生的一种状况;其二是指债务人因不能清偿到期债务而被法院宣告破产。此时债务人资产的公正价值可能低于负债,也可能等于或超过负债,这种破产是法律意义上的破产。所谓破产界限,即法院据以宣告债务人破产的法律标准,在国际上通称为法律破产原因。在破产立法上,对破产界限有两种规定方式:一种列举方式,另一种是概括方式,其通常有三种概括:(1)不能清偿或无力支付;(2)债务超过资产,即资不抵债;(3)停止支付。二、破产清算前的自愿和解(一)债务展期:是指推迟到期债务的偿付日期,以使陷入财务困境的企业有机会生存下去,并在未偿还其全部债务。(