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回归资本再出发
2013年10月15日,钱江水利开发股份有限公司(以下简称“钱江水利”)发行本年度第二期中期票据,规模为人民币1亿元。加上6月份第一期的1亿元,钱江水利已有2亿元中票募集资金到账。用其财务总监朱建的话说,“短融和中票的运用,拓宽了公司融资渠道,降低了企业财务成本。”
刚上市就转型
城市供水、排水、污水处理等水务工作,在我国一直属于公益事业性质,由政府统一管理。2000年以后,水务市场化改革才大规模启动,陆续有城市开始允许企业取得特许经营权参与运营。2002?2003年,越来越多的城市将水务特许经营权通过招标等方式出售,水务市场化改革进入产权改革阶段。2004年,建设部颁布《市政公用事业特许经营管理办法》,规定“政府按照有关法律、法规规定,通过市场竞争机制选择市政公用事业投资者或者经营者,明确其在一定期限和范围内经营某项市政公用事业产品或者提供某项服务”,城市供水、供气、供热、公共交通、污水处理、垃圾处理等行业的特许经营制度正式确定。
机遇带有偶然性也带有必然性。钱江水利1998年成立、2000年上市,主业为水利发电。时任杭州市市长的仇保兴(现任住建部副部长)提出水务市场化的概念,在此形势下,钱江水利抓住机遇,公司主业逐步由水利发电转型为城市水务。
2000年9月26日,,并成立钱江水利赤山埠供水分公司,成为浙江省第一家进入水务领域的企业。朱建表示:“水务行业具有较高的资本沉淀性,对投资者的资本实力有很高要求。上市给钱江水利带来了良好的融资平台。”借助上市募集到的资金,钱江水利的水务业务迅速推进。2001年投资嵊州市城市引水管道、2002年1月出资控股建立舟山市自来水有限公司、2005年控股成立浙江钱江水利供水有限公司、2006年控股建立永康市钱江水务有限公司、2008年收购丽水市供排水有限责任公司70%股权、2010年出资成立兰溪市钱江水务有限公司并以85%的股权控股。至此,钱江水利已完全搭建起水务主业的架构,占据了浙江省水务市场10%左右的份额,也成为浙江省唯一一家以水务为核心业务的上市公司。
朱建认为,低风险和现金流稳定的行业特点,让银行愿意提供资金支持。上市初期,钱江水利的主要融资渠道就是银行贷款。随着总体运营规模的不断扩张,单一的融资结构逐渐显露出了弊端,那就是资金成本的控制失去了弹性。而对于钱江水利而言,在水务行业经营发展需要大量现金流之下,降低资金成本已成为企业的核心竞争力之一。根据朱建介绍,钱江水利的资金用途主要有两类,一是经营用流动资金,银行贷款再加上稳定的水费回笼给了足够的支撑;二是新建水厂、旧水网改造、管道扩建等项目建设资金。“项目资金都是长周期的,贷款审批条件也相对严格,审批时间长。但作为公共事业型的企业,承担着很大部分政府公益性职能,根据当地社会经济发展,要不断地生产扩建。比如我们有一家子公司的一个污水处理项目,是政府要求马上就启动的民生工程,但贷款没有批下,项目资金的缺口很大。纯粹依靠银行支撑企业经营周转是有问题的。
”在特殊的行业背景下,旺盛的消费需求反倒成了企业的包袱,要玩儿转这一“伪命题”,身为财务总监的朱建不得不想尽办法优化融资渠道和资本结构。
融资优化迫在眉睫
朱建坦言:“上市十三年,钱江水