阿根廷与香港
阿根廷危机对香港的影响甚微──这部分有赖市场与评论员清楚了解两个经济体系之间的差别。
从监管机构的角度来看,其中一种有效管理影响货币与金融体系稳定的风险的方法,是引起市场人士注意这些风险,并鼓励大家就此进行公开讨论。一旦这些风险演变成金融震荡,这些事前准备工夫便能有效使市场作出镇定及理性的反应。在处理阿根廷问题可能引起的风险时,我们也是运用这种策略(阿根廷的问题是,其债务危机令货币制度承受重大压力,而其货币制度又与本港类似,因此本港金融市场可能会因此受到牵连)。
我们两年前开始刻意令市场人士留意,香港与阿根廷之间的相似之处仅限于货币制度的结构。香港与阿根廷两地都奉行货币发行局制度,货币基础由美元储备提供十足支持,但两地的相似之处仅止于此。我们亦强调大家要留意两地间众多重要的歧异,例如外汇储备水平、外债水平、财政表现、经济是否外向型及经济的灵活程度等。
金管局内部进行了深入的研究后,我们在2000年上半年进一步加强这方面的公开讨论。外汇基金谘询委员会辖下的货币发行委员会对这个课题进行广泛研究,其讨论内容刊载于2000年5月公布的会议记录,方便大家了解。我在本专栏2000年6月1日的文章里也曾探讨这个课题,在其后与传媒及金融界的朋友进行讨论时也常有谈及。我们当时认为阿根廷将无可避免会爆发危机,我们期望透过沟通,能鼓励大家进行客观的讨论,从而使市场对阿根廷危机作出理性反应。对于阿根廷人民面对的困境,我深感难过,但我也必须承认,特别是在过去几星期,香港市场能够对阿根廷事件作出理性反应,实在令我松一口气。
我提出这些,并不是要邀功,要证明金管局有远见。我们只是做好本份。不过,我希望让读者明白我们是如何管理因不理性及不利的市场气氛可能引致的风险;万一我们未能妥善管理这些风险及纠正有关情况,便可能会危害货币与银行体系的稳定。金融市场迈向全球化,管理这些风险更见重要。我们的对象不单止是香港市民,更包括在本港金融市场活动的国际投资者以及为他们服务的分析员。此外,香港是国际金融体系的重要部分,因此国际金融界中致力维护国际金融体系稳定的机构,例如是国际货币基金组织、国际结算银行及其他
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