企业并购重组操作实务.ppt

企业并购重组实战操作
俞铁成
道杰资本总裁、管理合伙人

2011年9月
讲师简介
俞铁成先生
道杰资本管理总裁、管理合伙人
上海天道投资咨询有限公司董事长
上海浦东路桥建设股份有限公司(600284)独立董事
江苏连云港港口股份有限公司(601008)独立董事
广东华龙实业集团股份有限公司(600242)独立董事
上海市人民政府发展研究中心特约研究员
浦东新区政府国资委咨询专家
曾任上海亚商企业咨询有限公司并购部经理、上海保银投资有限公司副总经理、景丰投资有限公司总裁助理。曾操作了数十起大型企业并购重组案例。目前担任十多家资产过百亿之大型海内外企业集团的并购投资顾问,在国内担任多个地方政府之经济顾问。
曾在国内核心经济刊物发表数十万字专业论文,2001年,出版了个人第一部专著《公司紧缩--资本运营新境界》,该书是目前中国第一本系统阐述公司紧缩原理、技术及运用的专著,由中国国际金融学的泰斗陈彪如教授做序,,被认为填补国内研究空白,在业内引起强烈反响。
《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》、《经济观察报》、《二十一世纪经济报道》、《中国经营报》、中央电视台、上海电视台等国内著名财经媒体对俞铁成先生均有专访或报道。
目 录
主题一:企业并购战略规划
主题二:并购团队组织与运作
主题三:目标公司尽职调查
主题四:目标公司估值
主题五:设计交易结构和并购资金安排
主题六:如何进行成功的并购谈判
主题七:并购协议及整合
主题八:买壳上市
主题一:企业并购战略规划
经济危机下中国企业的出路
逆市增长,有资金实力的企业——低成本收购扩张
有一定行业地位和特色,财务困难——吸引PE或傍大款
经营陷入困境,行业地位低下——联合重组抱团取暖
婚姻与并购
恋爱中的充分了解
双方家庭的认同
殷实的物质基础
感情的沟通与理解
健康活泼孩子
尽职调查;
股东认同;
稳定的经营业绩
团队的沟通与理解
新的利润增长点
婚姻的幸福
并购的成功
企业并购的意义何在?
世界500强企业几乎都是通过不断的并购成长起来,并购也将成为中国企业快速成长的主要方式。
企业成长扩张主要是自然成长、新建和并购三大途径,与其它两个途径相比,并购扩张具有以下明显优势:
消灭竞争对手,提高市场占有率和利润率
速度快——速度就是生命
可以迅速获取靠内部资源无法获得的产品、技术、人才等特殊资源
注意力经济-市值提升
并购协同效应——研发、采购、生产、销售、财务、管理、文化……
并购的基本流程与步骤
制定并购战略
确定并购目的和动机
成立内部并购小组
选择并购顾问
准备阶段
谈判阶段
寻找目标公司
确定初选名单
初步接触
签订并购意向书
设计方案
尽职调查
并购谈判
签订并购协议
签约成交阶段
付款、资产移交
报批、变更登记
重组、整合阶段
选定法律、会计、评估机构
重组、整合
并购目标评估
哈佛商学院
CFOs
伦敦商学院
Bain 咨询
在前五年并购失败的概率
比例
大部分并购最终都以失败而告终
注:失败定义为并购企业带来的收入低于并购成本的财务费用并/或者进行了剥离。
小调查:你们认为企业成败的关键因素
1、确定收购对象
2、解决财务问题
3、定价
4、谈判
5、员工激励
6、解决文化差异