（硕士学位论文）高科技上市公司股权激励研究.pdf

然。体文主要就高科技上市公司股权激励的有关问题作了一些有益的探高科技上市公司股权激励研究摘要扇ḿだ魑F笠党て诩だ贫戎唬苡行Ы饩鱿执煞葜破笠中所有权和经营权相分离而造成的“委托一代理”矛盾,并对企业的发离,经营者利益得不到保障,加剧了“委托一代理”矛盾。特别在高科绩的关系进行回归分析,得出不相关的结论。针对不相关的原因,本文技企业中,经营者和核心技术人员掌握了关键技术和企业日常经营决策取得的效果,进而分析了在高科技上市公司实行股权激励的重要性、股权激励的关键问题,以及适合高科技上市公司的激励方式。随后,本文运用实证方法对我国主板高科技上市公司经营者的持股比例与公司业运用比较方法从公司治理结构、证券市场效率、法律法规环境等方面作了详细分析,指出并不是股权激励不适合中国企业,而是由于其他原因影响了股权激励的效果。接着,本文结合创业板的即将推出,比较了创业板和主板在市场主体定位、公司性质、股份流通性、股权结构及相关展起到显著的推动作用。长期以来,我国企业经营者薪酬和企业业绩脱权,占有信息优势,其行为比较难以监管,道德风险问题更为突出。高科技企业为了实现企业价值的提升,就有必要采取股权激励,防忠于未讨。本文从回顾股权激励的由来入手,介绍了股权激励在国外的发展和\\/~:、。、
/关键词:股权激励,高科技上市公司,委托一代理,创业振政策法规等方面的不同,指出创业板高科技上市公司实行股权激励的内外部障碍相对更少,更适合实行股权激励,而且激励会更加有效。最后,本文在几种股权激励方式中选择了在国外应用范围最广、激励效用最强√的股票期权进行探讨,对实施股票期权的几个关键问题进行了分析和讨论,并对实际操作提出了一些具体的建议。。/\
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股权激励的背景⒐扇ḿだ挠衫春妥饔应资本扩张、规模扩大的发展要求,以企业所有权与经营权相分离为标志的现代股份公司应运而生。理问题”。根据威尔森与斯宾塞的“委托—代理”理论,经理人作为公司的经营者,由于他的利益股权激励弱化了委托—代理矛盾,使经营者和股东形成利益共同体,减少监控费用;同时股权激励也减少了工资、奖金等支出。。十九世纪末以来,随着社会生产力的迅猛发展,在西方资本主义国家里,传统意义上的古典型企业难以适在这种新的企业制度下,股东提供资本并退出了经营领域,职业经理人作为公司财产的实际控制者进行经营管理活动。,他们之间便构成了委托代理关系。这种企业所有权和经营权相分离是社会经济发展的必然,但不可避免地带来了新的问题,即所谓的“代取向不完全等同于委托人,就有可能利用手中的权力谋取额外的利益而损害企业所有者的利益。从而产生相应的“内部人控制”与高额的“代理成本”。为了克服企业中的“代理问题”,实现股东利益的最大化,必须有一种激励制度,将经营者的利益饕L逑治1ǔ和股东的利益饕1硐治9司业绩谢亟岷掀鹄矗纬晒餐睦嫒∠蚝托形H∠颍钪帐迪制笠导壑档淖畲蠡。股权激励就是基于这样的理念而形成。扇ḿだ淖饔股权激励的作用集中体现在解决代理问题,降低代理成本方面。通过这样一种激励,理顺了股东和经营者之间的价值关系,,在保证企业利益最大化的前提下,实现企业家个人收益的同比例增加。这无论对经营者,还是对股东来说,都是双赢的策略。具体来说,采用股权激励,有以下三个作用:扇ḿだ挠衫降低代理成本高科技上市公司股权激励研究上海交通大学工商管理硕士宦畚’
⒐扇ḿだ姆⒄估毯凸谙肿时,也提高了┍ば视辍烤U叩幕浴⒕赫浴⒃鹑涡暮痛丛煨裕庑┙行岣吖镜脑权持有人在未来一段时问内以约定价格购买该公司股票的权力,由于它把高级管理人员的收益和公司紧密的联系在一起,同时也有越来越多的公司开始使用股票期权。另外,股票市场的持续牛市使经理人也愿意持有本公司股票或股票期权。在美国,掖蠊镜ザ荚诓煌潭壬喜捎枚嘀止善逼媒体认为是增长最快的公司的老总进行了采访,研究结果认为。对管理层实行股权激励的公司明显比化,股票期权所占比例急剧上升,具体见图及表口股权激励减少了经营者的短视行为,使决策的利益取向和风险取向符合公司价值目标;同股权激励有助于人才选择及人才激励,可以稳定工作出色的管理人员及核心技术人员:同股权激励,作为现代企业激励机制的一部分,只有半个多世纪的历史。年代,美国的一些经济学家提出了人力资本的概念,掀起了人力资本革命,并纷纷设计各种体于各方面条件的限制,员工持股计划本质上是一种福利,对员工中的高级管理人员激励效果不大。年,美国一家叫菲泽尔的公司推出了世界上第一个股票期权。股票期权是公司给予