申银万国-2006 年10月基金市场投资策略.pdf

股票市场

边走边看
—— 2006 年 9 月股市发展环境展望
短期评价:☆☆☆;中长期评价:☆☆☆
2006 年 8 月 30 日市场环境/九月展望

相关研究: l 央行再次加息,既在市场意料之中,又在预期之外。我们认为,“边
《双向扩容是主角—— 2006 年 8 月股走边看”仍将是央行的主要调控思路,后续是否会再出台全面紧缩
市发展环境展望—》
的政策将主要看此次加息后经济和金融数据的变化。
2006 年 7 月 28 日
l 9 月 5 日,新加坡交易所(SGX)将抢先国内推出以 A 股市场指数

为标的新华富时 A50 指数期货,预计推出初期对国内 A 股市场的影
响将很有限。
l 从市场层面看,扩容是市场发展的第一要务。在新股扩容方面,预

计管理部门不会刻意放缓扩容节奏,超级大盘的陆续登陆仍然势在

必行。在资金扩容方面的主要措施有融资融券、扩大 QFII 队伍和基
分析师
蒋健蓉金公司队伍等。
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jiangjianrong@

表 1:股市发展环境主要因素预测(2006 年 9 月)

市
n 资金供给:QFII 门槛降低、融资融券其他配套文件有望公布
场
n 证券供给:因国庆长假在即,新股发行速度可能会略有减缓
政
n 市场监管:证券公司监管制度日益完善
策
宏 n 货币政策:不排除进一步紧缩的可能
观
n 财政政策:关注出口退税率下调
调
控 n 其他政策:关注行政性的紧缩政策

国 n 经济增长:继续高位
内
n 物价指数:有明显上涨
联系人经

济 n 企业效益:向好势头不减
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钱康宁 qiankangning@ 国
际 n 世界经济:关注美联储 9 月是否再度加息
地址:上海市南京东路 99 号环
电话:( 8621)63295888 n 国际股市:关注油价回调对国际股市的影响
境
上海申银万国证券研究所有限公司
申银万国证券研究所股票市场
1. 总体结论
后续宏观调控的主要思路
央行 8 月 19 日宣布再次加息,既在市场意料之中,但其时点的选择又明显
仍将是“边走边看”,央行再次
加息之后使得未来加息的可能超出了市场的预期。我们认为,“边走边看”仍将是央行的主要调控思路,后续
性增加,但是否会继续出台新是否会再出台全面紧缩的政策将主要看此次加息后经济和金融数据的情况。在 9
的紧缩政策还要看新的数据变月中旬数据公布之前,相对调控政策会较稳定,如果公布的数据依然不理想,我
化。新加坡交易所将于月们相信央行会继续出台新的紧缩政策。
日抢先推出以国内股市场指
数标的的股指期货,预计推出国内股指期货还未正式推出,新加坡交易所(SGX)将先行一步定于 9 月 5
初期对国内市场影响有限。在日推出新华富时 A50 指数期货,意味着第一个以国内 A 股市场指数为标的指数
双向扩容方面,新股扩容没有期货将真正推出。由于国内资本项目未实现可自由兑换、沪深 300 指数期货年底
被刻意放缓的迹象,超级大盘