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投资策略
2006 年 8 月投资策略报告
美好愿景和现实压力的碰撞
报告日期:2006年8月1日

7 月大盘在创出本轮行情新高后,出现较大幅
度的回落,但高位宽幅强势震荡格局依然未改。集中性
相关研究报告热点并不突出,认沽权证成为最大亮点。

宏观经济持续平稳较快发展、人民币巨大的升

值潜力、全球以及国内的流动性过剩、我国资本市场爆

发性发展以期与高速发展的宏观经济相匹配、A 股市场

制度建设和法律法规监管体系的日趋完善、因历史原因

造成的上市公司股价被大股东边缘化的现象已经彻底得

到扭转,A 股市场正展开大牛市的美好愿景不容质疑;

而扩容、宏观调控、上市公司业绩下降和阶段涨幅
过大则给市场带来现实的压力。市场进入区间震荡整固
未来再度上攻平台成为必然。


未来市场将维持在 1500 点-1800 点的区间震
研究员:王小锐
荡,不排除延续数月,从而取代单边中期调整的预期,
0791-6289392
并完成 A 股市场必需经历的艰难适应期。充分蓄势后市
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场的下一目标则是冲击 2000 点。


成本足够低并以分享大牛市成果为目标的长
线资金应坚定守护头寸,而波段投资者以及成本较高的
投资者应考虑在箱底入市。




图表 1:7 月上证综指日 K 线及市盈率变化图图表 2:7 月沪深 300 指数日 K 线及市盈率变化图

资料来源:WIND 资讯
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国盛证券研发中心 2006 年 8 月投资策略报告


回顾:维持高位震荡

1、冲高回落长阴频现
7 月大盘呈现冲高(创出本轮反弹新高)后较大幅度回
落的走势。上证综指月 K 线收出带上影线的光脚小阴线,跌
幅 %,但沪深 300 指数跌幅达 %,月 K 线则收出
带上影线的光脚中阴线。应该说,沪深 300 指数较为客观的
反应了 7 月整体市场的走势。
尽管市场单月调整幅度不小,但考虑到此轮行情凌厉的
升势,同时大盘仍在 1600 点上方高位运行,市场高位宽幅
震荡特征非常明显。
与上月市场调整具有相似的特点,7 月份出现 3 根大阴
日 K 线,随后伴随着一串反弹小阳线,但不同的是,上月大
盘连续小阳反弹直至创出新高,而 7 月大盘在暴跌后反弹力
度疲弱,最终股指连下台阶,暂守于 1600 点上方。
市场震荡格局在情理之中,这也是我们从 6 月份开始以
来判断市场进入高位宽幅震荡的主要原因。
就本质而言,本轮行情已经拉开 A 股大牛市的步伐,但
从 1000 点持续上涨到 1750 点,其升幅巨大