汇率风险管理工具刘汉涛.ppt

人民币市场分析和汇率风险的管理工具资金交易部刘汉涛2006年10月第一部分人民币市场分析一、汇改后人民币走势特点:-7-21至2006-9-%,,升了2000个点。。,。。央行规定人民币兑美元波幅为当日人民币中间价千分之三以内,接近240点。9月15日一天波幅达到160余点。,大幅升值,小幅回调。二、影响人民币升值的因素影响人民币汇率走势的重要因素:一是市场供需,二是人民币汇率参考的一揽子货币的汇率走势,三是央行对汇率的管理。:对外贸易,国内宏观经济形势、利率差异、国家外汇管理政策等年初以来外汇储备规模的持续大幅增长,截至今年7月底,国家外汇储备余额9545亿美元,年内累积增长1276亿美元。贸易的巨大顺差使得人民币市场美元供大于求。利差因素。%,%,则投机于人民币的资本则会受益,美元供给增加。国家外汇管理政策。藏汇于民;QDII,=〉增加对外汇的需求,减少储备。:主要货币包括美元、欧元、日元、韩元;此外,新加坡、英国、马来西亚、俄罗斯、澳大利亚、泰国、加拿大等国的货币也很重要。货币权重与我国对这些国家的贸易、外债(付息)、外商直接投资(分红)等外经贸活动的比重相应设置。人民币中间价和国际市场美元兑日元、欧元兑美元走势密切相关。:一方面,央行会对人民币外汇市场的异常波动进行管理;另一方面,央行会起到防范危机的作用,在战争、自然灾害、金融危机等特殊情况下,央行起到特殊的干预作用。三、,央行完全可以通过市场的力量让人民币加速升值。,但是会加大汇率弹性。周小川表示,人民币汇率弹性提高的影响将随着时间推移而显现;但对于扩大人民币汇率浮动区间一事,并没有时间表。。刚刚结束不久的G7财长和央行行长会议上,要求中国采取更大的汇率弹性,措词方面比4月份的“中国应采取更大的汇率弹性以允许人民币必要升值”的提法更为缓和。,新任财长鲍尔森并未直接向中国施压,但是参议员却频频施压。舒默-葛兰姆议案:%的关税来迫使中国改变汇率政策。。美国的贸易逆差从根本上说是美国国内储蓄率过低和消费太多造成的。因此,即便通过改变美元对人民币汇率来减少美国对华贸易逆差,美国仍要从其他国家进口,美国整体贸易逆差的局面很难改变。中国巨大的加工贸易使得贸易差额对汇率不敏感。中国近年来加工贸易顺差占总顺差的比重高达90%以上。加上劳动力成本低这一天然的比较优势,汇率升值对改善贸易收支的作用有限。。美国加息周期已经到顶,年底之前加息的可能性很小,鉴于最近的经济数据表明美国经济正在放缓,市场甚至预期明年FED开始降息,因此今后的利率走势对美元不利,利差优势减少。