中信泰富复杂衍生品案例.ppt

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Outline
中信泰富背景资料
合约条款介绍
合约的套期保值功能分析
合约的定价分析
合约的教训
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中信泰富电背景资料
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中信泰富介绍
泰富公司成立于1985年,1986年上市
(香港集团)投资公司的前身是一家国有企业,中信(香港集团)%的股份
1991年泰富正式改名中信泰富
主营业务:香港和内地市场、基建为主
中信泰富的08 中报显示,公司特种钢材业务、物业、航空收入分别占半年盈利的59%、15%、11%。
中信泰富是恒生指数的成份权,属于蓝筹股。为其大股东是国企中信集团,中信泰富也被视为红筹股。红加蓝就是紫色,把中信泰富戏称为“紫筹股”。
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中信存在澳元套期保值需求
香港中信泰富公司2006年3月与澳大利亚MINERALOGY公司签署协议,收购西澳reton角磁铁矿60亿吨磁铁矿开采权。勘探表明在25平方公里的内可开采储量为50亿吨-60亿吨,开采年限25年。
为对冲澳元升值风险,锁定公司位于澳洲铁矿的项目开支成本,用澳元购买设备和其他必需品
公司在过去两年中分别与花旗银行香港分行、渣打银行、Rabobank、NATIXIS、瑞信国际、美国银行、巴克莱银行、法国巴黎银行香港分行、摩根士丹利资本服务、汇丰银行、国开行、Calyon、德意志银行等13家银行共签下了24款外汇累计期权合约。
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澳元汇率与中信泰富股价表现
在合约开始执行的2008年7月初,。
2008年9月中旬,雷曼破产,资源价格急转直下,,。
2008年10月20日,中信泰富外汇期权交易亏损150亿港元
2008年10月21日,开盘暴跌38%,%
2009年,福布斯“全球富豪身家缩水榜”,,损失高达75%
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合约在签订时其买价低于市场价格($);
澳元处在稳定的上行通道,看似较长时间无下跌之忧,美元的疲软让市场多以为有着资源性产品的澳洲货币将持续走强。
中信泰富的如意算盘
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金融危机:矿产等原材料价格下跌,澳洲汇率也受到了影响
澳大利亚储备银行两次降息,澳元大幅跳水,持续贬值,,跌幅达到30%
08 年7 月后美元开始升值,美元回流、投资者套现、做多澳元的交易方平仓。
澳元贬值的原因
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