通信行业2004年回顾与2005年投资策略.pdf

江南金融研究所


行业研究报告 2004 年 12 月 14 日

研究员:雷慧通信行业:移动性和宽带成为发展趋势
电话:0755-83688571
Email: lilyleihui@ ——通信行业 2004 年回顾及 2005 年投资策略

行业评级:观望子行业——运营:观望设备制造:观望

行业主要指标:
(2004 年 11 月 30 日)
动态市盈率:39 倍
价格: 元
总市值: 亿元
流通市值: 亿元


全年每股收益预测: 元


报告主要观点:

2004 年衡的问题仍然突出;固定资产
投资仍保持在较低水平;数据业务尤其是宽带业务发展迅速;固定电话用户发展有所放
缓,移动电话用户稳定增长;国产品牌手机遭到国际品牌手机的全面反攻。

虽然整个通信行业仍未完全复苏,但 2005 年行业中还是存在部分热点,主要包括 3G 的
启动以及宽带接入市场的高速发展。3G 时代的来临将极大的带动除电信行业外其它各
相关行业的高速发展,直接受益的行业有:手机制造业、芯片制造业、系统设备制造业
等。2005 年随着中国宽带行业产业链的日益成熟,中国宽带接入市场仍将保持高速发
展势头。

通信行业的各个子行业在 2005 年面临不同的机遇和挑战,其中系统设备制造业中的移
动系统和宽带接入系统将有较大增长,通信运营市场格局也将有所变化,移动性和宽带
是未来几年发展的主要趋势,数据业务成为运营商竞争的焦点。宽带业务、数据业务是
未来的发展趋势。建议关注行业优势企业:中兴通讯(000063)、烽火通信(600498)、
长江通信(600345)。
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2004 年通讯行业回顾及 2005 年展望
一、2004 年行业经营状况

1、通信业务收入稳步上升,量收不平衡仍然突出

从信息产业部最新公布的 10 月份通信行业统计月报的数据来
从信息产业部最看,我国今年前 10 个月通信业务收入稳步上升,且 10 月份开始增速
新公布的 10 月份
有所回升。2004 年 1-10 月份通信业务收入完成 亿元,比上
通信行业统计月
年同期增长 %。其中,电信业务收入完成 亿元,比上年
报的数据来看,
我国今年前 10 个同期增长 %;邮政业务收入完成 亿元,比上年同期增长
月通信业务收入 %。电信业务收入各月增长情况如图 1 所示。
稳步上升,但电

信业务总量的增
图 1 2003-2004 年电信业务收入各月净增比较
幅远远高于收入
的增幅,量收不
500
平衡的问题依然
突出。 450
400
350
300
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
2003年 2004年

数据来源:信息产业部、江南金融研究所

从表 1 可以看出,虽然电信业务收入增长稳定,但除了本地网内
区内电话通话量的增幅小于电信业务收入的增幅之外,其他电信业务
总量的增幅远远高于收入的增幅,量收不平衡的问题依然突出。

表 1 2004 年 10 月主要业务量完成情况
单位 1-10 月累计比上年同期
本地网内区间电话通话量亿次 %
本地网内区内电话通话量亿次 %
长途电话通话时长亿分钟 %
移动电话通话时长(本地) 亿分钟 %
移动短信业务量亿条 %
IP 电话通话时长亿分钟 %
电信业务收入亿元 %
数据来源:信息产业部、