第九章 货币需求理论.pptx

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第九章货币需求
本章内容:
传统货币数量论
凯恩斯的流动性偏好理论
凯恩斯货币需求理论的发展
弗里德曼的现代货币数量论
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传统货币数量论
早期的传统货币数量论研究的是名义国民收入和物价的关系,不是直接研究货币需求。威廉•配第在《政治算术》和《赋税论》中均关注过货币的多少对经济的影响;亚当•斯密认为一国流通中的货币量取决于每年所流通的商品价值量;约翰•穆勒认为货币只不过是便利交换的工具,货币的价值由其供求决定。
一般认为,欧文•费雪1911年《货币的
购买力》中提出的交易方程式是货币数
量论理论体系建立的重要标志。它原本
是一个恒等式,在一定条件下反映了货
币供给量与价格的关系,体现了宏观货
币需求量。 Irving Fisher, 1867-1947
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传统货币数量论(续)
现金交易数量论
探究是什么决定整个社会在一定时期内所需要的货币量。
货币支出总量:
P为一般物价水平;T为全部商品交易量。若M为流通中的平均货币量,V为货币的平均流通速度,则有交易方程式:
由于商品、劳务的交易量不易获得,且人们关注的是国民收入,故以实际国民收入Y替代T后的“交易方程式”:
特点:1) 只关注了货币的交易媒介功能;2) 是一个恒等式。
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传统货币数量论(续)
为什么一个恒等式就成了货币数量论呢?
货币流通速度V由支付习惯、信用发展程度、运输通讯条件、社会因素等制度决定。短期内不发生变化。
工资和物价变化灵活,经济始终保持在充分就业状态,实际国民收入Y短期内也保持不变。
货币市场均衡,流通中的货币就是人们所愿意持有的货币。
货币数量论的主要观点:
物价变动与流通中的货币量成正比。
名义国民收入完全取决于货币供应量,货币供应量的变化引起一般物价水平的同比例变化。
货币需求取决于货币流通速度和名义国民收入,由于货币流通速度在短期内不变,故货币需求取决于名义国民收入。
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传统货币数量论(续)
缺陷:只关注货币的交易媒介功能,没有认识到货币是财富的一种形式。正是存在缺点才使得后人在对其批判的基础上发展了货币需求理论。
现金余额数量论
由剑桥学派的马歇尔和其学
生皮古等人发展起来。
分析的出发点:货币是一种资产,
具有储藏职能,探讨是什么因素决
定人们持有这种资产。
马歇尔提出现金余额说,皮古完成 Alfred Marshall, Arthur Cecil Pigou,
“剑桥方程式”(皮古方程)。 1842-1924 1877-1959
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传统货币数量论(续)
马歇尔认为费雪的交易方程只是恒等性表述,没有说明支配货币流通速度的原因,要发现这个原因,必须考察一国公众以货币形态保持其购买力的数额。他认为人们通常把财产和收入的一部分以货币的形态储存,其余以非货币形式持有。作为备用购买力的货币数量的多少取决于下列三者的比较:1)储藏货币的利益(便利与安全);2)购买消费品所得的享受,3)投资生产所得的收益。在其他条件不变的前提下,对每个人来说,名义货币需求与名义收入水平之间保持着一个较稳定的比例关系。
皮古在1917年在“the value of money”一文中用公式表述了现金余额数量说。M为货币需求量,P是价格水平,Y代表总收入,k代表以货币形式保有的财富占名义总收入的比例。
剑桥方程式
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传统货币数量论(续)
现金余额数量说的主要观点:
个人货币持有额受收入和财富的限制;受持有货币的机会成本的限制;受持有者对未来收入、支出和物价等预期的影响。
货币供给与货币需求自动趋于均衡。
K不是固定值,受人的预期和各种资产收益率的影响。
与费雪现金交易说的比较:形式相似但关注的重点不同。费雪强调货币的交易媒介职能,剑桥关注货币资产的储藏职能;费雪把货币需求同支出流量相联系,重视货币的流通速度,剑桥从资产存量的角度考虑货币需求,重视比例k;对货币需求决定因素的分析不同,剑桥方程考虑了机会成本。
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传统货币数量论(续)
现金余额说的巨大影响:
开创四种分析货币需求的分析方法
从货币对其持有者提供效用的角度分析货币需求。
从持有货币的机会成本的角度分析货币需求。
从货币作为一种资产的角度分析货币需求。
从货币的供求关系分析货币需求。
凯恩斯及其以后的货币理论均受现金余额数量说的影响。
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凯恩斯的流动性偏好理论
凯恩斯的货币需