创业融资2017.pptx

创业融资李建良博士手机:**********邮箱:jlianglee@微信:1731667911简介北京大学经济学学士,中国人民大学经济学博士,澳大利亚维多利亚大学访问学者,知名创业投资与企业管理专家;北京信息科技大学企业成长研究中心主任,北京大学、清华大学PE和总裁班课程教授,明德咨询公司首席顾问,李建良私塾创始人;兼任国家集成电路产业基金独立董事,国家新兴产业创业投资引导基金专家咨询委员会委员,国家中小企业发展基金专家评审委员,国家财政部政府招标采购评审专家,首都经济研究会理事,中国管理研究会风险投资专业委员会副主任委员,央视财经评论员;先后任职于中国兵器工业集团火炸药局、中国证券市场研究设计中心、中国证监会、大公国际资信评估有限公司、北京人民广播电台和北京信息科技大学,集22年政商学和管理咨询经验于一身,直接服务企业客户近百家;出版专著有:《创业投资引导基金参股子基金的管理评价方法》、《创业投资引导基金运作的尽职调查与风险防控》、《创业投资引导基金的联合投资》、《创业投资引导基金的引导模式》、《创业投资的法律规制》、《理财我教你》、《金钱的管理》、《风险投资的风险收益机制》、《企业有效成长阶梯》、《风险投资操作指南》等。企业融资需求盈亏平衡点创业投资融资阶段扩张期Expansion后期Late战略投资公开市场融资银行信贷成长早期Early种子期Seed第一轮死亡之谷汗水股权天使投资股权、债权或项目众筹政府扶持(引导基金、奖补资金)上市IPO第二轮第三轮麦则恩投资企业投融资的基本原理产品市场资本市场总资产其中:长期投资流动负债股东权益长期负债净利润资产经营资本运作(融资)C0C1贴现原理(历史说明未来)并购重组战略联盟私募股权套利投资资本运作(投资)表内融资:债务融资股权融资(含上市)衍生工具政府投资表外融资经营租赁托管政府补贴…资产抵押/背书(历史和现状-信息不对称条件下)未来预期现金流背书表外资产(担保)金额匹配期限匹配表外公共财政产出背书融资:融资工具与三大背书机制、资本结构、资金成本投资:资本投向、商业模式、净现值与估值、交易结构企业投融资的基本原理(续)投融资关系的核心信息(不充分、不对称)时间、风险、信用、杠杆、成本与收益(效率)金融运作逻辑:基于信息状况化解风险信息不对称下的资产抵押——银行、保理、融资租赁、典当等间接融资信息不对称下的历史说明未来——证券市场直接融资信息不对称下的信号识别——VC/PE、担保信息不对称下大数法则——保险信息对称下的高利率贷款——小贷、村镇银行、大数据金融闭环规模融资方与金融机构之间的信息问题金融机构与投资者之间的信息问题金融机构的成本、收益与效率问题天使投资合格天使投资人的条件有可投资本有成功创业的经验有对行业和技术的前瞻判断力天使投资的逻辑判断项目顾客价值看商业模式抓成功概率众筹融资项目众筹、股权众筹和债权众筹“团购+预购”利用互联网和SNS传播及“大长尾”特性相对于传统的融资方式,众筹更为开放,能否获得资金也不再是由项目的商业价值作为唯一标准。只要是网友喜欢的项目,都可以通过众筹方式获得项目启动的第一笔资金,为更多小本经营或创作的人提供了无限的可能。总体特征低门槛多样性依靠大众力量注重创意ICO融资、P2P融资讨论点评创业投资—基本原理行业超额利润垄断利润“基础原料”“资本化”机制(历史说明未来)“转换箱”“孵化器”增值服务(塑造历史)C0C1历史说明未来要求:传递关于被投资企业未来可持续、稳定发展的信息证明其传递的信息及传递过程可信塑造“历史”:主营业务突出收入和利润快速持续增长,财务稳健职业化制度化管理商业模式成熟被投资企业(私募市场)被投资企业(公开市场)提供创业投资—周期循环合理预期的高收益合理控制的高风险项目筛选评价交易结构设计项目增值服务项目投资退出投资基金募集投资机构管理项目筛选:投资于行业超额利润和垄断利润潜质项目V=f(Mp,Sp,He,Ei,Ci)联合投资、组合投资、分阶段投资等分阶段投资可转换工具董事会席位一票否决权控制权看涨期权等市场占有率业务增长烧钱更换管理层职业化管理等资本化机制退出途径退出时机封闭基金专家管理基金投向基金分配等业务定位:经典创业投资还是商业资本化机构治理:有限合伙还是公司制专家治理等创业融资项目商业模式商业模式就是逻辑化的赚钱方式高厂商和顾客的信息不对称程度低规模经济索取高价格平台经济范围经济品牌经济…闭环经济大规模复制逆转:头部IP经济-高价格回收前期开发成本,再边际成本定价获得大长尾-规模经济无限大高频、刚需、短连接(简单)、强粘共享经济