证券期货行业_信息化市场创造型双边市场.pdf

财政与金融
《生产力研究》
证券期货行业———市场创造型双边市场
刘敏
(安徽财经大学国际经济贸易学院,安徽蚌埠 233041)
【摘要】双边市场的概念已经被引入到拍卖行、房屋中介、股票和期货交易所、购物中心等众多行业。文章主要通
过引用国外双边市场的概念,对证券期货行业的双边市场特质进行定义,对证券期货行业的收费策略问题进行探讨,为今
后学者们利用双边市场的概念研究金融领域的问题提供一个统一的理论平台和商榷的前提。
【关键词】双边市场;平台经济;证券期货行业
A 1004-2768(2008)18-0048-03
【中图分类号】【文献标识码】【文章编号】
双边市场理论已经被引入到拍卖行房屋中介股票和期两个不同的参与者;(2)两个消费者群之间有外部性;(3)存在
、、
货交易所购物中心等众多行业,为了今后在金融领域研究和一个中介平台,能够将两个用户群之间的外部性内部化,由于
、
讨论的方便,本文将界定证券期货行业双边市场的概念和收费信息不畅较高的交易成本或无法交易等问题,用户不可能依
、
策略,为今后学者们利用双边市场的概念研究金融领域的问题靠自己来消除这种外部性
。
提供一个统一的理论平台和商榷的前提期货市场中的参与者是投机者和套期保值者;期货交易中
。
套期保值者越多,市场越活跃,投机者也越愿意参与该市场,反
一、证券期货行业双边市场的界定及类型
近年来,双边市场已成为国际产业组织理论研究的热点问之亦然,投机者和套保者也不可能离开交易所这个平台进行交
题,众多经济学家对此展开了研究罗切特和蒂罗尔(chet 易
。。
and Tirole)首先把双边市场定义为:当平台向需求双方索取的证券行业也是如此,证券交易所是一个交易平台,发售股
“
价格总水平 P=P +P 不变时(P 为用户 B 的价格,P 为用户 S 票的企业和认购股票的大小股东分别是平台的两边证券发行
B S B S 。
的价格),任何用户方价格的变化都会对平台的总需求和交易企业通过发行商发售股票,向股民融资,风险共担,利益共享,
量产生直接的影响,那么这个平台市场被称之为双边市场①②这与期货交易中的套期保值者参与期货交易的初衷是完全一
。”
样的;股民可以看作投机者,希望从价差的变化中获利
从定义中可以看出,在价格结构上的任何变动都将影响到双方。
对平台的需求及其参与规模,并影响到交易总量因此在双边在双边市场的研究中,平台是双边市场的不可缺少的一部
。
市场中,价格结构在平衡双边用户的需求方面显得尤为重要分,但是只有平台并不能表示该行业就属于双边市场对双边
。。
Evans 根据交易平台的功能将双边市场分为三类③:(1)市市场的界定可以把很多貌似双边市场的情形排除在外,有许多
场创造型这种双边市场的特点是方便双边用户的交易,通过交易平台把两类交易者联系一起,获得了交易剩余,但两类交
。
易者间的网络外部性并不存在,因此并不属于双边市场例如,
交易平台提高搜寻交易对象的效率和交易双方匹配成功的可。
能性(2)受众制造型这种双边市场交易平台的主要职能是吸工人通过企业向消费者提供产品,消费者对产品的需求主要取