2008 上网电价 广发证券 080703.pdf

行业跟踪分析报告
2008 年 07 月 03 日

提上网电价点评行业评级
前次评级持有

小幅提价不足扭转火电行业业绩下滑、水电受惠


谢军电力行业研究员行业走势
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燃煤发电平均提价 分/千瓦时,不足弥补 2008 年发电
成本上涨的三分之一,2009 年上半年再次提价可能性大
全均上网电价提高 分/千瓦时,占总提价的 %,
全均上网电价同比上调 %。此次提价显示对煤电的政
策支持力度不够。市场表现 1个月 3个月 12 个月
行业指数-% -% -%
提价受惠最大的省份分别为云南( 分千瓦时)、广西( 分
/ / 上证综指-% -% -%
千瓦时)、重庆( 分/千瓦时)和广东( 分/千瓦时);相对涨幅.
最大的省份分别为云南(%)、广西(%)、重庆(%)
和山西(%)。
根据我们的预测,火电上网电价应上调 5-7 分/千瓦时才能弥补成本
的上涨。我们认为年内再调电价的可能性不大,而 2009 年上半年再
次上调上网电价的概率比较大。
水电受惠大
部分水电价格上调超出市场预期。其中,三峡水电上网电价平均上
调 分/千瓦时,广西岩滩水电站上网电价提高 分/千瓦时,贵
州省水电上网电价提高 分/千瓦时。

此轮小幅提价可让火电行业得到喘气的机会,但不足扭转行业 2008
年业绩下滑的局面,但从中长期来看,提价通道的打开,火电行业
的盈利将逐步回升。
提价对长江电力、桂冠电力和文山电力等水电公司形成较大利好。



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行业跟踪分析报告

燃煤发电企业受惠偏低

2008年6月19日,
时,发电企业与电网企业利润分配成为市场关注焦点。从7月2日公布的发
电公司上网电价来看,,
%,%。
表 1:各省提上网电价情况
提价前 2006 年 7 月提价提价后 2008 年 7 月提价
区域省市元/kWh 分/kWh % 元/kWh 分/kWh %
北京 %
天津 % %
河北北网 %
华北河北南网 % %
山西 % %
蒙西 % %
山东