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长城证券有限责任公司房地产行业行业周报
GREATWALL SECURITIES
2010 年 5 月 5 日

分析师
销量步入冰点,静待房价松动黄清林: 执业证书编号:S1070210020007
(86-755) 83515512
 huangql@
――长城地产周刊第五十期(-)
刘昆: 执业证书编号:S1070209040312
(86-755) 83516214
 liuk@
要点: 万知:
(86-10)88366060-8780

新房市场:成交量继续下滑,房价仍在高位僵持 wanz@
销量:新政效果明显,成交量大幅回落,楼市迅速步入冰点,北京部分新
盘出现了零成交。其中重点城市成交量环比下跌 38%,较 09 年均值下跌
48%,仅高出 08 年均值 4%。一线城市下跌幅度收窄,跌幅为 22%,二线城
市成交量环比大跌 44%。投资评级:中性(维持)
价格:新政实施以来,楼价仍在高位僵持。本周重点城市新房均价仅下跌
%;二线城市下跌 %,而一线城市不跌反涨,整体上涨 %。行业表现
库存:随着成交量进一步缩小,一线城市库存指数明显上升,本周继续环
% 45000
40000
比上涨 %,达到 ;二线城市库存指数 ,环比下降 %; %
35000
%
重点城市库存消化指数下降至 87,降幅为 %。 30000
% 25000
未来成交展望:新政影响力逐步增强,市场观望气氛加重,成交可能继续 % 20000
15000
%
下滑。 10000
-%
5000
二手房市场:销量开始回落,价格继续走高-% 0
09-05 09-06 09-07 09-08 09-09 09-10 09-11 09-12 10-01 10-02 10-03 10-04
受新政影响,本周四大城市二手房成交量明显回落,价格也有所松动,但成交金额房地产(申万) 上证综合指数
整体仍处于僵持阶段。
相关报告
政策方面:部分城市细则仍未落地
成交锐减、新政初现成效——长城地产周刊第四十
之前,北京出台了“京十二条”,除了严格遵守“新国十条”的约定九期(-) 2010 年 4 月
外,在部分由地方政府把握的条款上更加严厉,如限制异地购房、一个家政策严厉程度超出预期——长城地产周刊第四十八
期(-) 2010 年 4 月
庭限购一套新商品房等条款的约定。上海、深圳等地的细则还没有出台,
市场都在翘首以盼,此前传言深版细则将更为严厉,可以看出市场对地方房价继续攀升,政策风声鹤唳——长城地产周刊第
四十七期(-) 2010 年 4 月
政府的期望很高,这也给了地方政府很大的压力。
市场与政策博弈决定未来走向――长城地产周刊第
投资建议:继续观望,未到抄底时四十六期(-) 2010 年 4 月
市场加速回升――长城地产周刊第四十五期
从政策来看,地方细则出台后,政策短期基本告一段落,在调控取得明显(-) 2010 年 3 月
效果的情况下,短期内不会再出台更为严厉的政策,当然,在房价还没有市场回暖在持续――长城地产周刊第四十四期
(-) 2010 年 3 月
松动并调整到位的情况下,政策也不会放松。从市场来看,政策影响正在
两会过后云淡风轻——长城地产周刊第四十三期
显现,销量下滑非常严重,未来将不可避免的降价。从估值来看,目前一(-) 2010 年 3 月
线地产股的 PE 在 10-11 倍左右,但这是建立在此前较为乐观的预期下, 销量回升,价格小幅下跌——长城地产周刊第四十
如果销量在下半年没有多少起色,那么开发商在今年只正常的卖了 4 个月二期(-) 2010 年 3 月
销量触底,股价亦否?――长城地产周刊第四十一
的房子,10 年的业绩预测至少在目前预计的基础上打个“八折”,对应的期(-) 2010 年 2 月
实际估值大概是 13-14 倍,并不是特别便宜,而 11 年的业绩在哪里,还短期销量难起,价格高位盘整――长城地产周刊第
刊三十七期(